Fiscal policy and expectations in Brazil

Resumo

Este artigo estuda os efeitos de notícias fiscais sobre a economia brasileira, baseando-se na nova literatura que procura identificar choques na política fiscal por meio de informações de previsões profissionais. É construída uma estrutura a termo de expectativas de superávit primário para o Brasil, e estimadas funções de reação para diferentes maturidades. As notícias fiscais são decompostas em um componente esperado e outro não esperado, baseados nos valores previstos e nos resíduos das funções de reação. Notícias fiscais esperadas e não esperadas são identificadas respectivamente como o primeiro fator das séries de valores previstos e dos resíduos das funções de reação, procurando capturar as notícias que tendem a persistir no horizonte de previsão. Embora com substancial incerteza, notícias sobre um aperto fiscal provocam um aumento de curto prazo no produto, uma queda da inflação, um declínio do salário real e uma depreciação da taxa de câmbio real.