Política cambial no Brasil: abordagem GVAR (1980-2019)
DOI:
https://doi.org/10.11606/1980-5330/ea195094Palavras-chave:
taxa de câmbio, produto, crédito, taxa de juros, choques externosResumo
Sete conclusões emergem da análise de desvalorizações cambiais: i) são relacionadas com decréscimo da produção; ii) são acompanhadas pelas quedas do crédito, do consumo privado e do investimento, e pela melhora das contas externas; iii) são seguidas por uma política monetária contracionista; iv) câmbio amortece choques domésticos e externos; v) a economia brasileira não está isenta de fortes oscilações após choques financeiros; vi) puzzle dos preços desaparece após o RMI; vii) o modelo não conseguiu detectar repasse aos preços após a nova política de preços da Petrobras de 2016. Essas conclusões se mantêm mesmo quando diferentes recortes temporais são empregados.
Downloads
Referências
ALMEIDA, F.; DIVINO, J. Risco de crédito e as políticas monetárias convencional e não convencional: o caso brasileiro. Economia Aplicada, v. 23, n. 4, p. 27–52, 2019.
ARAÚJO, E.; PERES, S. Política cambial, estrutura produtiva e crescimento econômico: fundamentos teóricos e evidências empíricas para o Brasil no período 1996-2012. Análise Econômica, v. 36, n. 69, p. 67–107, 2018.
BACHA, E. A crise fiscal e monetária brasileira. 2. ed. Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 2016.
BLANCHARD, O. Macroeconomics. 7. ed. Boston: Pearson, 2017.
BONELLI, R.; VELOSO, F. A crise de crescimento do Brasil. 1. ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2016.
BOWMAN, D.; LONDONO, J.; SAPRIZA, H. U.S. unconventional monetary policy and transmission to emerging market economies. Journal of International Money and Finance, v. 55, p. 27–59, 2015.
BRUNNERMEIER, M. et al. Feedbacks: financial markets and economic activity. American Economic Review, v. 111, n. 6, p. 1845–1879, 2021.
CARNEIRO, D.; WU, T. Contas externas e política monetária. Revista Brasileira de Economia, v. 58, n. 3, p. 301–323, 2004.
CARVALHO, M. D.; ROSSI JÚNIOR, J. L. Identification of monetary policy shocks and their effects: FAVAR methodology for the Brazilian economy. Brazilian Review of Econometrics, v. 29, n. 2, p. 285–313, 2009.
CASTRO, L. Esperança, frustração e aprendizado: a história da Nova República (1985-1989). In: GIAMBIAGI, F. et al. (ed.). Economia Brasileira Contemporânea (1945-2010). Rio de Janeiro: Elsevier, 2011a.
CASTRO, L. Privatização, abertura e desindexação: a primeira metade dos anos 90 (1990-1994). In: GIAMBIAGI, F. et al. (ed.). Economia Brasileira Contemporânea (1945-2010). Rio de Janeiro: Elsevier, 2011b.
CÉSPEDES, B.; LIMA, E.; MAKA, A. Monetary policy, inflation and the level of economic activity in Brazil after the Real Plan: stylized facts from SVAR models. Revista Brasileira de Economia, v. 62, n. 2, p. 123–160, 2008.
CONTRI, A. Uma avaliação da economia brasileira no governo Dilma. Indicadores Econômicos FEE, v. 41, n. 4, p. 9–20, 2014.
COSTA FILHO, A. Monetary policy in Brazil: evidence from new measures of monetary shocks. Estudos Econômicos, v. 47, n. 2, p. 295–328, 2017.
DEES, S. et al. Exploring the international linkages of the Euro area: a global VAR analysis. Journal of Applied Econometrics, v. 22, n. 1, p. 1–38, 2007.
DIAS, M.; DIAS, J. Macroeconomic policy transmission and international interdependence: a SVAR application to Brazil and US. EconomiA, v. 14, n. 2, p. 27–45, 2013.
EICKMEIER, S.; NG, T. How do US credit supply shocks propagate internationally? A GVAR approach. European Economic Review, v. 74, p. 128–145, 2015.
FEIJÓ, C.; NASSIF, A.; ARAÚJO, E. Taxa de câmbio real e política cambial no Brasil. [S. l.]: ANPEC, 2020. Encontro Nacional de Economia da ANPEC.
FONSECA, M.; PEREIRA, P. Credit shocks and monetary policy in Brazil: a structural FAVAR approach. Brazilian Review of Econometrics, v. 32, n. 2, p. 169–200, 2012.
GIAMBIAGI, F. Estabilização, reformas e desequilíbrios macroeconômicos: os anos FHC (1995-2002). In: GIAMBIAGI, F. et al. (ed.). Economia Brasileira Contemporânea (1945-2010). Rio de Janeiro: Elsevier, 2011a.
GIAMBIAGI, F. Rompendo com a ruptura: o governo Lula (2003-2010). In: GIAMBIAGI, F. et al. (ed.). Economia Brasileira Contemporânea (1945-2010). Rio de Janeiro: Elsevier, 2011b.
GOLDFAJN, I.; MARTÍNEZ, L.; VALDÉS, R. Washington consensus in Latin America: from raw model to straw man. Journal of Economic Perspectives, v. 35, n. 3, p. 109–132, 2021.
HERMANN, J. Auge e declínio do modelo de crescimento com endividamento: o II PND e a Crise da dívida externa (1974-1984). In: GIAMBIAGI, F. et al. (ed.). Economia Brasileira Contemporânea (1945-2010). Rio de Janeiro: Elsevier, 2011.
KIM, S. International transmission of U.S. monetary policy shocks: Evidence from VAR’s. Journal of Monetary Economics, v. 48, n. 2, p. 339–372, 2001.
KRUGMAN, P. A crise de 2008 e a economia da depressão. Rio de Janeiro: Campus, 2009.
LIMA, E.; MAKA, A.; ALVES, P. Monetary policy and exchange rate shocks in Brazil: sign restrictions versus a new hybrid identification approach. Brazilian Review of Econometrics, v. 31, n. 1, p. 97–136, 2011.
MAURO, F.; SMITH, V. The basic GVAR DdPS model. In: MAURO, F.; PESARAN, M. (ed.). The GVAR handbook: structure and applications of a macro model of the global economy for policy analysis. Oxford: Oxford University Press, 2013.
MIRANDA-AGRIPPINO, S.; RICCO, G. The transmission of monetary policy shocks. American Economic Journal: Macroeconomics, v. 13, n. 3, p. 74–107, 2021.
MISHKIN, F. The transmission mechanism and the role of asset prices in monetary policy. Cambridge, MA: NBER, 2001. (NBER Working Paper 8617).
MOHADDES, K.; RAISSI, M. Compilation, Revision and Updating of the Global VAR (GVAR) Database. Cambridge: University of Cambridge, 2020. (mimeo).
OREIRO, J.; PAULA, L. A economia brasileira no governo Temer e Bolsonaro: uma avaliação preliminar. 2022. Disponível em: https://www.researchgate.net/profile/Joseluis-Oreiro/publication/336147850_A_economia_brasileira_no_governo_Temer_e_Bolsonaro_uma_avaliacao_preliminar/links/5d92c2f092851c33e94b3d60/A-economia-brasileira-no-governo-Temer-e-Bolsonaro-uma-avaliacao-preliminar.pdf. Acesso em: 8 jun. 2022.
PASTORE, A. Erros do passado, soluções para o futuro: A herança das políticas econômicas brasileiras do século XX. 1. ed. São Paulo: Portfolio-Penguin, 2021.
PESARAN, M.; SCHUERMANN, T.; WEINER, S. Modeling Regional Interdependencies Using a Global Error-Correcting Macroeconometric Model. Journal of Business & Economic Statistics, v. 22, n. 2, p. 129–162, 2004.
RESENDE, M.; TERRA, F. Ciclo, crise e retomada da economía brasileira: avaliação macroeconómica do período 2004-2016. Economia e Sociedade, v. 29, n. 2, p. 469–496, 2020.
REY, H. International channels of transmission of monetary policy and the Mundellian trilemma. Cambridge,MA: NBER, 2016. (NBER Working Paper 21852).
ROSSI, P. Política cambial no Brasil: um esquema analítico. Revista de Economia Política, v. 35, n. 4, p. 708–727, 2015.
SANTOS, F. et al. Uma avaliação da política monetária nos regimes de metas cambiais e de metas para inflação. Análise Econômica, v. 37, n. 73, p. 25–52, 2019.
SILVA, I.; PAES, N.; BEZERRA, J. Evidências de pass-through incompleto da taxa de juros, crédito direcionado e canal de custo da política monetária no Brasil. Estudos Econômicos, v. 48, n. 4, p. 559–595, 2018.
TELES, V.; MENDONÇA, D. Política monetária em tempos de crise. Revista Brasileira de Economia, v. 67, n. 4, p. 501–519, 2013.
TOMAZZIA, E.; MEURER, R. O mecanismo de transmissão da política monetária no Brasil: uma análise em VAR por setor industrial. Economia Aplicada, v. 13, n. 4, p. 371–398, 2009.
VIEIRA, R.; GONÇALVES, C. Um estudo sobre os impactos da surpresa da política monetária na atividade econômica brasileira. Economia Aplicada, v. 12, n. 2, p. 199–213, 2008.
Downloads
Publicado
Edição
Seção
Licença
Copyright (c) 2023 Economia Aplicada
Este trabalho está licenciado sob uma licença Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
