The efficiency consequences of institutional change: the political economy of financial market regulation and industrial productivity growth in Brazil, 1866-1934

Resumo

Este texto examina uma das hipóteses centrais da nova economia de instituições (“New Institutional Economics”): a idéia que a reforma de instituições é um elemento fundamental para o crescimento econômico. Esta hipótese é examinada por meio de estimativas a respeito dos avanços em produtividade na indústria têxtil brasileira, a partir da reforma das leis e regras que governavam o mercado de ações em 1890. O resultado da análise apóia a idéia que a reforma das regras relativas à responsibilidade limitada dos accionistas e a divulgação obrigatória de informações sobre as empresas permitiram um ampliado uso de empréstimos e ações ordinárias como meios de gerar capitais para a indústria, diminuindo, assim, as pressões por capital. O resultado foi um aumento na taxa de investimento, expansão no tamanho das indústrias e aceleradas taxas de crescimento na produtividade.