Fragilidade financeira, equilíbrios múltiplos e flutuações endógenas: um modelo pós-keynesiano não-linear de ciclos econômicos

Resumo

Este artigo tem por objetivo apresentar uma versão não-linear do modelo Taylor e O´Connell de crises financeiras ala Minsky. Paratanto, introduzem-se algumas modificações na estrutura básica do referido modelo, a saber: (i) o financiamento do investimento, tanto por meio da emissão de ações como via crédito bancário; (ii) baixa sensibilidade da demanda de ações com respeito a variações da taxa de juros. Essas hipóteses são suficientes para produzir um locus de equilíbrio nos mercados financeiros que apresenta um formato backward bending no plano taxa de lucro - taxa de juros; e garantir que o efeito de um aumento do estado de confiança sobre os valores de equilíbrio da taxa de juros e da taxa de lucro seja condicional ao valor inicial do estado de confiança. Nesse contexto, demonstra-se a existência de uma relação não-linearem formato de Uentre o estado de confiança e o nível de fragilidade financeira. Tal relação é suficiente para produzir (i) dois valores de steady-state para o estado de confiança e (ii) um ciclo endógeno de periodicidade igual a dois para essa variável em torno de uma das posições de steady-state.