Regras reais de taxa de Juros: uma análise empírica para o caso brasileiro

Resumo

A política monetária moderna é conduzida, quase universalmente, por meio do controle da taxa de juros nominal de curto prazo. Desde a década de 90, a Regra de Taylor consolidou-se como a principal representação dessa abordagem. Entretanto, essa regra apresenta limitações quando há na economia fricções de mercado, agentes não-ricardianos e alto gasto governamental. Avanços recentes na literatura sugerem que regras baseadas na taxa de juros real podem ser mais robustas sob essas condições. A análise dos dados da economia brasileira de 2006 a 2024 mostra evidências fracas de que a política monetária possa ser descrita por uma regra de taxa de juros real. No entanto, entre 2017 e 2024, um período de maior estabilidade e previsibilidade na função de reação do Bacen, a estimação do modelo foi significativa, sugerindo que a regra de taxa de juros real proposta é capaz de descrever o comportamento da política monetária brasileira.