Anatomia do ciclo econômico, Brasil e EUA: rigidez de preços ou animal spirits?
DOI:
https://doi.org/10.1590/1980-53575637vtmPalavras-chave:
Ciclos econômicos, Macroeconomia, Séries temporais, Rigidez de preços, Animal spiritsResumo
Aplicamos a metodologia econométrica de anatomia do ciclo econômico de Angeletos, Collard e Dellas (2020) para o Brasil, abrangendo de 1999 a 2025, e para os EUA em um período mais longo, de 1955 a 2025. Nosso principal resultado é que, assim como nos EUA, existe no Brasil um choque principal que governa a dinâmica do ciclo econômico. Este choque gera comovimentos similares entre as séries de atividade econômica e é pouco relacionado com a inflação. No caso do Brasil, os movimentos associados a esse choque também se assemelham às oscilações de preços de commodities. As evidências encontradas na amostra estendida para os EUA favorecem teorias de ciclos econômicos em que a existência de efeitos reais de choques de demanda não depende de rigidez de preços, e sim de mecanismos baseados em conceitos keynesianos como confiança e animal spirits. No entanto, o papel dos preços de commodities na dinâmica do ciclo econômico brasileiro ainda requer esclarecimentos adicionais.
Downloads
Referências
Andrade, Rogerio P. de. 2011. “A construção do conceito de incerteza: uma comparação das contribuições de Knight, Keynes, Shackle e Davidson”. Nova Economia 21:171-195. https://doi.org/10.1590/s0103-63512011000200001.
Angeletos, George-Marios, Fabrice Collard e Harris Dellas. 2018. “Quantifying confidence”. Econometrica 86 (5): 1689-1726. https://doi.org/10.3982/ecta13079.
Angeletos, George-Marios, Fabrice Collard e Harris Dellas. 2020. “Business-cycle anatomy”. American Economic Review 110 (10): 3030-3070. https://doi.org/10.1257/aer.20181174.
Angeletos, George-Marios e Jennifer La’o. 2013. “Sentiments”. Econometrica 81 (2): 739-779. https://doi.org/10.3982/ECTA10008.
Angeletos, George-Marios e Jennifer La’o. 2020. “Optimal monetary policy with informational frictions”. Journal of Political Economy 128 (3): 1027-1064. https://doi.org/10.1086/704758.
Barsky, Robert B. e Eric R. Sims. 2011. “News shocks and business cycles”. Journal of Monetary Economics 58 (3): 273-289. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2011.03.001.
Baxter, Marianne e Robert G. King. 1999. “Measuring business cycles: approximate band-pass filters for economic time series”. Review of Economics and Statistics 81 (4): 575-593. https://doi.org/10.1162/003465399558454.
Benhabib, Jess, Pengfei Wang e Yi Wen. 2015. “Sentiments and aggregate demand fluctuations”. Econometrica 83 (2): 549-585. https://doi.org/10.3982/ecta11085.
Brockwell, Peter J. e Richard A. Davis. 2009. Time series: theory and methods. New York: Springer. https://doi.org/10.1007/978-1-4899-0004-3.
Bruno, Valentina e Hyun S. Shin. 2015. “Capital flows and the risk-taking channel of monetary policy”. Journal of Monetary Economics 71:119-132. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2014.11.011.
Burns, Arthur F. e Wesley C. Mitchell. 1946. Measuring business cycles. National bureau of economic research.
Carvalho, Fernando J. C. de. 1988. “Keynes, a instabilidade do capitalismo e a teoria dos ciclos econômicos”. Pesquisa e Planejamento Econômico 18 (3): 741-764.
Cass, David e Karl Shell. 1983. “Do sunspots matter?” Journal of Political Economy 91 (2): 193-227. https://doi.org/10.1086/261139.
Clarida, Richard H. 2020. “The federal reserve’s review of its monetary policy strategy, tools, and communication practices”. Cato J. 40:255.
Dequech, David. 2003. “Conventional and unconventional behavior under uncertainty”. Journal of Post Keynesian Economics 26 (1): 145-168.
Estrella, Arturo e Frederic S. Mishkin. 1998. “Predicting US recessions: Financial variables as leading indicators”. Review of Economics and Statistics 80 (1): 45-61. https://doi.org/10.1162/003465398557320.
Farmer, Roger E. A. 2012. “Confidence, crashes and animal spirits”. The Economic Journal 122 (559): 155-172. https://doi.org/10.3386/w14846.
Farmer, Roger E. A. 2017a. “Post-Keynesian dynamic stochastic general equilibrium theory”. European Journal of Economics and Economic Policies 14 (2): 173-185. https://doi.org/10.3386/w23109.
Farmer, Roger E. A. 2017b. Prosperity for all: How to prevent financial crises. Oxford University Press.
Farmer, Roger E. A. 2020. “The importance of beliefs in shaping macroeconomic outcomes”. Oxford Review of Economic Policy 36 (3): 675-711. https://doi.org/10.1093/oxrep/graa041.
Fernald, John. 2014. “A quarterly, utilization-adjusted series on total factor productivity”. Federal Reserve Bank of San Francisco. https://doi.org/10.24148/wp2012-19.
Harvey, Campbell R. 1988. “The real term structure and consumption growth”. Journal of Financial Economics 22 (2): 305-333. https://doi.org/10.2139/ssrn.812924.
Ilut, Cosmin e Hikaru Saijo. 2021. “Learning, confidence, and business cycles”. Journal of Monetary Economics 117:354-376. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2020.01.010.
Ilut, Cosmin L. e Martin Schneider. 2014. “Ambiguous business cycles”. American Economic Review 104 (8): 2368-2399. https://doi.org/10.1257/aer.104.8.2368.
Justiniano, Alejandro, Giorgio E. Primiceri e Andrea Tambalotti. 2010. “Investment shocks and business cycles”. Journal of Monetary Economics 57 (2): 132-145. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2009.12.008.
Keynes, John Maynard. 1936. The general theory of employment, interest and money. London: Macmillan. https://doi.org/10.1007/978-3-319-70344-2.
Lavoie, Marc. 2009. Introduction to post-Keynesian economics. Springer. https://doi.org/10.1057/9780230235489.
Lucas, Robert E. 1977. “Understanding business cycles”. Em Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 5:7-29. 1. Elsevier. https://doi.org/10.1016/0167-2231(77)900021.
Mavroeidis, Sophocles, Mikkel Plagborg-Møller e James H. Stock. 2014. “Empirical evidence on inflation expectations in the New Keynesian Phillips Curve”. American Economic Journal: Journal of Economic Literature 52 (1): 124-188. https://doi.org/10.1257/jel.52.1.124.
McLeay, Michael e Silvana Tenreyro. 2020. “Optimal inflation and the identification of the Phillips curve”. NBER Macroeconomics Annual 34 (1): 199-255. https://doi.org/10.1086/707181.
Rey, Hélène. 2015. Dilemma not Trilemma: The Global Financial Cycle and Monetary Policy Independence. NBER Working Paper 21162. National Bureau of Economic Research. https://doi.org/10.3386/w21162.
Smets, Frank e Rafael Wouters. 2007. “Shocks and frictions in US business cycles: A Bayesian DSGE approach”. American Economic Review 97 (3): 586-606. https://doi.org/10.1257/aer.97.3.586.
Uhlig, Harald. 2004. “What moves GNP?” Em Econometric Society 2004 North American Winter Meetings. 636. Econometric Society.
Downloads
Arquivos adicionais
Publicado
Edição
Seção
Licença
Direitos autorais (c) 2026 Vinicius dos Santos Cerqueira; Thiago Sevilhano Martinez; Miguel Orrillo
Este trabalho está licenciado sob uma licença Creative Commons Attribution 4.0 International License.
A submissão de artigo autoriza sua publicação e implica o compromisso de que o mesmo material não esteja sendo submetido a outro periódico.
A revista não paga direitos autorais aos autores dos artigos publicados.
Atualizado em 29/09/2026