Análise empírica da reação do mercado de capitais brasileiro aos anúncios de fusões e aquisições ocorridos entre 1994 e 2001
DOI:
https://doi.org/10.1590/S0080-21072007000400007Palavras-chave:
fusões e aquisições, criação de valor para os acionistas, hipótese da eficiência de mercado, mercado brasileiroResumo
Partindo-se da premissa de que o mercado incorpora rapidamente toda informação relevante e que ele é o melhor avaliador do resultado de uma combinação entre empresas, analisou-se neste artigo o retorno anormal de ações quando da divulgação de processos de fusões e aquisições, visando testar empiricamente a hipótese da criação de valor para os acionistas e a hipótese da eficiência de mercado em sua forma semiforte. Foram analisados 32 processos de fusões e aquisições ocorridos entre 1994 e 2001 no mercado de capitais brasileiro. Utilizou-se a metodologia de estudo de evento, cujo cálculo dos retornos anormais foi efetuado pelo modelo de retornos ajustados ao mercado na forma logarítmica. Conclui-se que tais processos não proporcionaram, de maneira geral, retornos anormais para seus acionistas, ou seja, não resultaram na criação de valor para esses últimos, rejeitando-se assim a primeira hipótese; e que o mercado se comportou de maneira eficiente, no que se refere à forma semiforte. Além disso, foram encontrados indícios de que o mercado reage de maneira negativa na precificação das ações de empresas adquirentes e adquiridas e de maneira positiva para as ações de empresas fusionadas.Downloads
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Publicado
2007-12-01
Edição
Seção
Finanças & Contabilidade
Como Citar
Análise empírica da reação do mercado de capitais brasileiro aos anúncios de fusões e aquisições ocorridos entre 1994 e 2001. (2007). Revista De Administração, 42(4), 468-481. https://doi.org/10.1590/S0080-21072007000400007