Determinantes del crecimiento de los fondos mutuos de renta fija en Brasil

Resumen

El objetivo en este artículo fue identificar los determinantes del desarrollo de los fondos mutuos de renta fija en Brasil por medio del estudio de los flujos netos, de febrero de 1995 a septiembre de 2004. Los datos fueron analizados por medio de regresión múltiple de series mensuales. Buscando robustez en los resultados, las estimaciones clásicas de Mínimos Cuadrados Ordinarios fueron comparadas con los estimadores-M restringidos. Los determinantes significativos fueron el exceso de retorno respecto a la tasa de ahorro, el crecimiento del PIB per capita, las menores tasas de interés y la menor volatilidad o riesgo. La introducción de la valoración a precios de mercado para los títulos de renta fija, en circunstancias de inestabilidad en el mercado, nacional e internacional, motivaron importantes redenciones en 2002. Además, para los inversionistas de fondos exclusivos, se identificaron indicadores de mayor sofisticación. Los resultados permiten definir estrategias para la gestión de estas instituciones.