A evasão fiscal aumenta a assimetria informacional? Evidências da Tax Cuts and Jobs Act (TCJA)
DOI:
https://doi.org/10.1590/1808-057x20252442.enPalavras-chave:
sincronicidade, evasão fiscal, Tax Cuts and Jobs Act de 2017, reforma tributáriaResumo
Este artigo tem como objetivo examinar se a evasão fiscal corporativa aumenta a assimetria informacional. Especificamente, analisa-se como a Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) de 2017 reduziu os incentivos à evasão fiscal e, como consequência, diminuiu a assimetria informacional das empresas. Estudos anteriores oferecem evidências causais limitadas sobre como evasão fiscal, transparência e assimetria informacional interagem em grandes reformas tributárias, como a TCJA. O estudo amplia a compreensão de como decisões de estratégia tributária influenciam a transparência do mercado de capitais e a incorporação de informações específicas das firmas aos preços. Também oferece subsídios a pesquisadores, formuladores de políticas públicas e investidores preocupados com governança e qualidade das demonstrações financeiras. Os resultados auxiliam os formuladores de políticas sobre o potencial das reformas tributárias, especialmente, com relação às reduções de impostos e medidas voltadas à melhoria da eficiência informacional. Além disso, o presente estudo evidencia que a limitação da evasão fiscal aumenta a transparência corporativa. Um modelo de Diferenças em Diferenças (DiD) explora a TCJA como um choque exógeno, comparando multinacionais norte-americanas com subsidiárias em paraísos fiscais (menos afetadas) àquelas com subsidiárias em jurisdições de alta tributação (mais afetadas). A sincronicidade dos preços das ações, que mede o co-movimento entre os preços individuais das ações e o índice Standard & Poor’s 500, é utilizada como proxy de assimetria informacional. O estudo mostra que a redução das práticas de evasão fiscal das empresas diminui a assimetria informacional enfrentada pelos investidores. Utilizando a TCJA como um choque exógeno que reduziu os incentivos à evasão fiscal, documenta-se que a sincronicidade dos preços das ações nos Estados Unidos (medida de assimetria informacional) diminuiu após a TCJA para multinacionais norte-americanas, porém de forma significativamente menor para multinacionais com subsidiárias em paraísos fiscais. Esses resultados fornecem evidências causais de que a evasão fiscal prejudica a capacidade dos investidores de incorporar informações específicas das firmas aos preços das ações.
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