Efeito dos pares como determinante do motivo especulativo – elemento do cash holdings
DOI:
https://doi.org/10.1590/1808-057x20262335.enPalavras-chave:
efeito dos pares, modelo especulativo, retenção de caixaResumo
O objetivo desta pesquisa foi investigar se as decisões de investimento dos pares [capital expenditures (CAPEX setorial)]
influenciam a retenção de caixa das empresas, avaliando em que medida a liquidez corporativa é explicada por fatores
externos e não apenas por decisões individuais das companhias. Embora a literatura de cash holdings seja ampla, o motivo
especulativo é pouco explorado, sobretudo a mensuração desse motivo por meio de uma proxy vinculada ao comportamento
de investimento dos pares. O estudo avança ao propor e testar a variável speculative expectation (SPEC), baseada no desvio
entre o CAPEX da firma e a mediana setorial, como proxy do motivo especulativo. A pesquisa amplia a literatura ao incorporar
o efeito dos pares como determinante da política de caixa, destacando a influência dos pares e ampliando a compreensão
sobre a dinâmica competitiva das empresas, tema pouco integrado aos modelos de cash holdings, apesar de sua importância
em ambientes competitivos e com assimetria de informação. Os achados sugerem que gestores e analistas devem tratar
a retenção de caixa como decisão estratégica adaptativa ao setor, ou seja, devem considerar não apenas fatores internos.
Os níveis de cash holdings causam implicações para gestão financeira, avaliação corporativa e formulação de políticas em
contextos de incerteza competitiva. Utilizou-se uma abordagem econométrica de dados setoriais e financeiros de empresas
americanas de diferentes setores no período de 2010 a 2024. O estudo mensura a relação entre o CAPEX do setor, medido
pela mediana dos pares, e a retenção de caixa das empresas, controlando por variáveis institucionais e macroeconômicas.
Os resultados mostram coeficiente positivo e estatisticamente significativo para a variável SPEC em diferentes especificações
contemporâneas e defasadas, com robustez em testes de sensibilidade, corroborando a hipótese de que o aumento do
investimento relativo dos pares eleva a retenção de caixa das empresas americanas.
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