A Revista Contabilidade & Finanças (RC&F) é uma publicação que segue o modelo de publicação contínua com edições quadrimestrais, de acesso aberto, gratuita para autores e leitores, ligada ao Departamento de Contabilidade e Atuária da FEA/USP. O periódico é uma continuação do Caderno de Estudos, publicado a partir de 1989, e conta com o suporte financeiro da FIPECAFI - Fundação Instituto de Pesquisas Contábeis, Atuariais e Financeiras. É publicada eletronicamente, em inglês. A Revista Contabilidade & Finanças (RC&F) tem como missão a divulgação de produção científica inédita e relevante na área de Contabilidade, Controladoria, Atuária e Finanças, produzida por professores, pesquisadores, alunos e profissionais do Brasil e do exterior, selecionada exclusivamente com base em qualidade e efetiva contribuição para o desenvolvimento do conhecimento científico nesses campos. Objetivos Os principais objetivos da RC&F são: - Disseminar conhecimento relevante nas áreas de Contabilidade, Controladoria, Atuária e Finanças; - Instigar e provocar reflexões sobre temas de relevância para a área, comunidade acadêmica e sociedade; e - Ter reconhecimento nacional e internacional como veículo de comunicação de pesquisas. Atualizado: 05/01/2023
Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Atuária
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Comparando as fronteiras da pesquisa: Uma análise de aprendizado de máquina dos artigos publicados na Revista Contabilidade & Finanças e nos principais periódicos internacionais de contabilidade
O estudo compara os artigos publicados na Revista Contabilidade & Finanças (RC&F) com os de revistas internacionais de contabilidade de primeira linha ao longo da última década. O objetivo é oferecer uma visão abrangente dos tópicos analisados em cada contexto, destacando as principais áreas de atividade de pesquisa e os debates em andamento no campo da contabilidade nessas publicações. Ao mapear e comparar o panorama temático da RC&F com o de revistas internacionais de primeira linha, o estudo fornece uma compreensão estruturada de como a pesquisa contábil é desenvolvida em diferentes veículos de publicação. Esses resultados podem servir de base para a definição de agendas de pesquisa futuras e para a orientação da investigação acadêmica em áreas de alta relevância e impacto potencial. Nossa abordagem de mineração de texto possibilita a descoberta de padrões e tendências emergentes, frequentemente ignorados em revisões manuais. As informações obtidas por meio dessa análise podem subsidiar a estratégia acadêmica, apoiar o desenvolvimento do currículo e orientar as prioridades de financiamento, promovendo, em última instância, pesquisas mais direcionadas e impactantes dentro da disciplina de contabilidade. Nossa análise é baseada em um conjunto de dados composto por 277 artigos publicados na RC&F e 3.652 artigos publicados em revistas internacionais de contabilidade de primeira linha, classificadas como Association of Business Schools (ABS) 4* e ABS 4, no período de 2015 a 2025. Usando a linguagem de programação Python, aplicamos o algoritmo de alocação latente de Dirichlet (latent Dirichlet allocation, ou LDA) para extrair tópicos dos resumos e identificar padrões latentes e estruturas temáticas dentro do corpus de pesquisa. Para a RC&F, o modelo identifica nove tópicos distintos: sistemas de controle; questões relacionadas ao orçamento; desempenho organizacional; questões relacionadas a financiamento e crédito; questões atuariais e de seguros; tributação; gerenciamento de resultados; auditoria; e mercados financeiros e retornos de investimento. Em revistas internacionais de primeira linha, a solução LDA identifica sete tópicos: auditoria; anúncios de resultados e previsões de resultados de analistas; divulgação corporativa; contabilidade e mercados de capitais; tributação; sistemas de controle gerencial; e modelagem empírica em contabilidade financeira. Apesar das diferenças de ênfase, todas as publicações compartilham dois tópicos (auditoria e tributação), indicando ao menos algumas áreas de convergência entre os estudos contábeis brasileiros e internacionais.
Direções da pesquisa na história da contabilidade: reflexões e perspectivas
O presente artigo revisita o texto do autor, “Research directions in accounting history” (“Direções de pesquisa na história da contabilidade”, em tradução livre) (Napier, 1989), uma das primeiras contribuições para o estudo historiográfico da contabilidade. Nele, são identificadas três abordagens principais para a história da contabilidade: “compreender o passado”, “contextualizar a contabilidade” e “o novo positivismo”. Além disso, antecipa-se, em certa medida, o conflito intelectual entre a história da contabilidade tradicional e a nova história da contabilidade, surgida na década de 1990 e que persiste até hoje. Esse conflito frequentemente enfatizava diferentes visões sobre o papel da teoria na pesquisa histórica da contabilidade, diferentes noções de fontes e métodos, e até mesmo diferentes visões sobre os limites e as fronteiras da própria contabilidade. Os historiadores da contabilidade ainda têm um amplo espaço para inovar, e muitas lacunas permanecem a serem preenchidas. Períodos, lugares, pessoas, práticas, propagação, produtos e profissões são algumas das dimensões que os pesquisadores da história da contabilidade podem considerar. Os pesquisadores mais novos podem colaborar de forma frutífera com os historiadores mais experientes para ampliarmos nosso conhecimento sobre o passado da contabilidade.
Developments, trends, and challenges in accounting research in Hispanic America: An analysis based on scientific output
This paper provides an overview of accounting research in the little-studied context of Hispanic America – the Spanish-speaking countries of the Americas. It aims to answer questions such as: Which areas predominate in accounting research, and which are underdeveloped in Hispanic America? This article contributes to the understudied topic of accounting research in Hispanic America by identifying the existing research by country and area, as well as the current and future research topics. Given its impact on academia, organizations, and society, accounting research is an increasingly important topic. This work is a starting point for improving accounting research in Hispanic America because it identifies strengths and areas for development to consolidate and enhance research based on this detailed diagnosis. The article uses a methodology based on information from Google Scholar, a database that includes researchers and publications, and from which the country of origin can be determined. A database is constructed, criteria are defined, and information is systematized. The most cited documents by area are then analyzed. Additionally, Q1-categorized journals are consulted to review participation in this type of high-impact publication. The main results reveal the significant participation of Colombia and Ecuador in finance and sustainability publications, while incipient research is observed in areas such as public accounting, gender and accounting, and technology.
Admiráveis Riscos Novos: Traçando a evolução da pesquisa atuarial na Revista Contabilidade & Finanças até as fronteiras das Ciências Atuariais
O presente artigo tem como objetivo examinar a evolução temática e a trajetória metodológica das pesquisas sobre Ciências Atuariais publicadas na Revista Contabilidade & Finanças (RC&F), avaliar suas principais contribuições intelectuais e apontar caminhos promissores para pesquisas futuras. Apesar de sua relevância, as pesquisas sobre atuária no Brasil permaneceram fragmentadas, com integração limitada entre os estudos tradicionais sobre previdência e domínios emergentes, como a análise de seguros, as finanças climáticas e a gestão de riscos. Nenhum estudo anterior no Brasil mapeou sistematicamente esses desenvolvimentos ou articulou uma agenda de pesquisa unificada que relacionasse a Atuária às finanças, Contabilidade e sustentabilidade. Ao documentar a contribuição histórica da RC&F e delinear direções futuras, este estudo amplia a compreensão de como a pesquisa em Atuária pode abordar novos desafios sociais e regulatórios. Ele mostra o potencial da disciplina para fortalecer as políticas públicas, aumentar a resiliência financeira e apoiar a regulamentação baseada em evidências. O artigo posiciona a RC&F como uma plataforma fundamental para a publicação de artigos sobre Atuária na América Latina e propõe uma agenda voltada para o futuro, conectando a pesquisa brasileira às tendências internacionais e promovendo a colaboração, a interdisciplinaridade e uma maior visibilidade global para a área. Para tanto, foi realizada uma revisão qualitativa e longitudinal de todos os artigos da RC&F relacionados à Atuária (2006-2025). A análise combinou mapeamento bibliográfico, classificação temática e avaliação metodológica para identificar tópicos dominantes, tendências emergentes e lacunas estruturais na pesquisa. O artigo oferece um mapeamento histórico abrangente dos estudos atuariais publicados na RC&F entre 2006 e 2025, com análise de 47 artigos. Os resultados revelam um foco consistente na sustentabilidade da previdência social, das aposentadorias e das pensões, complementado, nos últimos anos, pela diversificação em direção a riscos financeiros e de seguros, solvência e regulamentação. O artigo destaca a crescente sofisticação metodológica dos estudos atuariais e identifica novas fronteiras de pesquisa, como seguros de saúde, riscos climáticos e cibernéticos, e estruturas de solvência baseadas nas International Financial Reporting Standards, conectando a Atuária aos debates globais sobre estabilidade financeira e sustentabilidade.
Educação e pesquisa em contabilidade: lições do passado e perspectivas futuras
O estudo tem como objetivo identificar as principais tendências emergentes no campo da “educação e pesquisa em contabilidade”, considerando o panorama histórico das investigações da área e os recentes movimentos institucionais, tecnológicos e acadêmicos que têm influenciado a formação, a prática docente e a produção científica contábil. Por meio de um ensaio teórico de base dialógico-argumentativa, o trabalho analisa o processo de consolidação do campo, destacando as revisões internacionais conduzidas nas últimas décadas e as contribuições da Revista Contabilidade & Finanças (RC&F) para o desenvolvimento da literatura nacional. As evidências apontam que, no cenário internacional, predominam os estudos quantitativos voltados a temas como “currículo & instrução” e “estudantes”, com ênfase em abordagens empíricas baseadas em surveys e amostras concentradas na América do Norte. No contexto nacional, observa-se trajetória semelhante: a RC&F apresenta predominância de pesquisas quantitativas, com foco em discentes e uso recorrente de questionários como técnica de coleta de dados. O estudo ressalta a necessidade de ampliar a atenção ao impacto social das pesquisas desenvolvidas no âmbito da educação e pesquisa em contabilidade, de modo que os achados possam contribuir para o aprimoramento da produção científica, das práticas educacionais, das políticas públicas e da formação profissional contábil. Defende-se, ainda, a importância de fortalecer a integração entre as várias temáticas de investigação, evitando a fragmentação que ainda caracteriza a produção científica da área. Por fim, evidencia-se a necessidade de explorar novas metodologias e enfoques interdisciplinares capazes de oferecer múltiplas perspectivas sobre os fenômenos educacionais e formativos em contabilidade. Conclui-se que a consolidação do campo depende de uma visão crítica, integrada e socialmente orientada, capaz de alinhar a produção científica às transformações do mercado de trabalho contábil e às demandas contemporâneas.
Impactos da assimetria de informação na estrutura de capital de companhias listadas no mercado brasileiro: revisitando a literatura, modelos e resultados
Esta pesquisa parte do trabalho de Albanez e Valle (2009), atualizando dados, proxies e modelos, com o intuito de investigar os impactos da assimetria informacional sobre as decisões de financiamento de companhias listadas no mercado brasileiro no período de 2010 a 2023. Na última década, poucos estudos foram elaborados no Brasil nessa temática, utilizando dados de oferta de compra e venda de ações (bid and ask price) para um retrospecto tão longo. Ademais, é importante investigar se a inserção de novas proxies e as mudanças no ambiente macroeconômico nacional, ocorridas no período em análise, são capazes de alterar os resultados obtidos anteriormente por Albanez e Valle (2009). A definição da estrutura de capital não é uma decisão trivial e traz impactos diretos sobre o custo de capital total da companhia, consequentemente, afetando a riqueza gerada ao acionista. Analisar os determinantes dessas decisões tem sido o foco de muitos trabalhos na área de finanças. O mercado de crédito e de capitais passou por profundas transformações na última década, impactando o processo de tomada de decisão financeira das companhias brasileiras. A atualização de estudos na área se faz necessária para investigar quais os efeitos dessas mudanças sobre a estrutura de capital das companhias. Para tanto, foram utilizados modelos de dados em painel em que a alavancagem das firmas é explicada por diferentes proxies para assimetria informacional (com destaque para o bid-ask spread) e variáveis de controle. Como resultado principal, verifica-se que, quanto maior a assimetria de informação entre os investidores, maior o uso de dívida como fonte de financiamento pelas companhias, visando evitar os custos mais severos de seleção adversa do capital próprio, como previsto pela teoria de pecking order. As evidências obtidas nesta pesquisa fornecem um novo panorama dos impactos da assimetria informacional sobre as decisões de financiamento das empresas, refletindo também as mudanças e evolução do mercado de crédito e de capitais brasileiro.
Mercado financeiro e integração empresas/stakeholders: um olhar para o passado e um olhar para o futuro
Neste artigo, a evolução da teoria de finanças, área de estudo voltada à alocação de recursos escassos em fins alternativos sob condições de incerteza, é apresentada, destacando-se três momentos: as finanças clássicas, marcadas pelo advento das teorias microfundamentadas aplicadas ao ambiente corporativo e da relação desse ambiente com o mercado de capitais; as imperfeições de mercado, capazes de alterar as normativas clássicas representadas pela restrição financeira, custos de agência e mecanismos de controle sugeridos pela governança corporativa; e os temas emergentes que, baseando-se na racionalidade limitada do agente, buscam incorporar o comportamento do decisor às normativas clássicas já ajustadas pelas imperfeições de mercado. Por fim, apresenta-se um panorama da área de mercado financeiro e integração empresa/stakeholders na Revista Contabilidade & Finanças ao longo dos últimos anos, finalizando com uma provocação sobre o futuro das pesquisas na área.
Gerenciamento de resultados no Brasil (2000-2025): síntese, evidências e agenda de pesquisa
O objetivo deste artigo é oferecer uma revisão sistemática analítico-narrativa da pesquisa sobre gerenciamento de resultados no Brasil (2000-2025), integrando métodos, achados e mecanismos, com ênfase no papel editorial da Revista Contabilidade & Finanças (RC&F) e na formulação de uma agenda 2026-2030 orientada por identificação crível, replicabilidade e utilidade regulatória. A metodologia utilizada foi a busca em SciELO, SPELL, Google Scholar e no Portal CAPES (PT/EN), com critérios de elegibilidade para estudos empíricos focados no Brasil e uso de proxies quantitativas (accruals, atividades reais, qualidade dos lucros, distribuição de resultados). Foram realizadas triagem em duas etapas e codificação por eixos temáticos [International Financial Reporting Standards (IFRS), governança/auditoria, contábil-fiscal, setorial/propriedade] e famílias de proxies (Jones/Kothari; Dechow-Dichev/McNichols; Roychowdhury; híbridas/IA), assim como síntese narrativa apoiada por linha do tempo e tabelas. Como lacuna de pesquisa, têm-se: evidência causal norma-específica (IFRS 15/16/17) ainda restrita; compreensão incompleta de mecanismos de governança/auditoria [comitês, especialização setorial, American depositary receipts (ADRs)]; integração texto + números com interpretabilidade; impactos micro da transformação digital [enterprise resource planning (ERP), auditoria contínua, smart contracts]; e efeitos de base erosion and profit shifting (BEPS) sobre o elo contábil-fiscal. Os resultados indicam que uma convergência às IFRS se associa, em média, à redução moderada do gerenciamento por accruals, condicionada à governança, auditoria (Big Four) e enforcement; há indícios de substituição para atividades reais sob maior escrutínio contábil. Book-tax differences (BTDs) anormais e baixa conformidade fiscal-contábil relacionam-se a menor persistência dos lucros e maior risco informacional. A RC&F padronizou protocolos, alinhou desenhos às especificidades brasileiras e conectou resultados a problemas regulatórios. O artigo consolida boas práticas (benchmarks setoriais, efeitos fixos, clustering, testes de sensibilidade) e propõe agenda 2026-2030 em cinco frentes: trade-off accruals-real; IFRS específicas; mecanismos de governança/auditoria; integração texto + números; e transformação digital. A relevância do tema está na síntese útil a pesquisadores (mapa de validade e lacunas), reguladores e auditores (priorização de fiscalização) e usuários da informação (sinais de alerta). Ao integrar 25 anos de evidência em um quadro explicativo unificado, o estudo reorganiza o campo (canais, condições e limites do gerenciamento), normaliza protocolos para o contexto brasileiro e delimita prioridades de alto retorno para 2026-2030, reforçando a cumulatividade da literatura e aproximando o debate nacional dos padrões internacionais.
Evolução, contribuições, impactos e implicações da contabilidade gerencial e controladoria na Revista Contabilidade & Finanças
Este artigo tem por objetivo discutir a evolução das temáticas, as contribuições, os impactos e as implicações da contabilidade gerencial e controladoria, ao longo das décadas, a partir das publicações na Revista Contabilidade & Finanças (RC&F). A pesquisa em contabilidade gerencial evolui ao longo do tempo, impulsionada por transformações no ambiente organizacional, social, econômico e tecnológico. No entanto, compreender essa evolução, contribuições, impactos e suas implicações permanece um desafio. A relevância deste artigo está na oferta de uma análise detalhada e sistematizada da evolução da pesquisa em contabilidade gerencial e controladoria no Brasil, documentando tendências temporais, permitindo compreender a dinâmica do campo, seus avanços conceituais e suas mudanças metodológicas. Este artigo traz impactos ao criar um marco de referência para futuros pesquisadores da área, servindo como base para uma revisão de literatura, planejamento de novas pesquisas e consolidação de linhas temáticas. Em termos de implicações, (i) possibilita a identificação de lacunas e oportunidades de pesquisas futuras, a partir da sistematização dos temas e métodos abordados historicamente, e (ii) oferece subsídios para a avaliação editorial e uma política científica, apoiando decisões sobre linhas prioritárias, fomento e editoração. O artigo analisa e reflete sobre a produção da RC&F, que documenta uma das trajetórias mais longas da área no Brasil, a partir de uma lógica de evolução temporal baseada numa taxonomia própria do periódico. A análise considera o conjunto de publicações da revista ao longo de sua existência, composto por 153 artigos da área de contabilidade gerencial e controladoria.
Edição nº 100 da Revista Contabilidade & Finanças: trajetória, presente e futuro
A influência das iniciativas ESG nas decisões de investidores qualificados
O objetivo deste artigo é examinar a relação entre a percepção dos investidores sobre as iniciativas ambientais, sociais e de governança das empresas e a intenção de investimento em ações. Adicionalmente, testa-se a reputação e o desempenho financeiro como antecedentes das percepções dos investidores sobre as referidas iniciativas, bem como a moderação da aversão ao risco na relação entre estas e a intenção de investimento em ações de empresas consideradas ambientais, sociais e de governanca (Environmental, Social, and Governance – ESG). Ainda há carência de estudos que abordem, sob uma visão comportamental, a compreensão da relação entre as iniciativas ESG e as intenções de investimento em ações. As iniciativas SG têm despertado interesse crescente nas decisões de investimento e, portanto, no cenário de negócios. Os resultados oferecem insights para que gestores de instituições financeiras direcionem seus esforços à oferta de produtos com identidade ESG, orientando também as empresas a gerenciar sua reputação nas dimensões ESG. A abordagem é quantitativa e descritiva com modelagem de equações estruturais por mínimos quadrados parciais (PLS-SEM). Os dados primários provêm de um questionário estruturado respondido por investidores qualificados. As evidências revelam que a reputação tem um impacto positivo nas iniciativas ambientais, sociais e de governança. Já o desempenho financeiro tem uma relação positiva apenas com a governança. As iniciativas social e ambiental são positivamente relacionadas à intenção de investimento em ações ESG, mas o mesmo não ocorre com a dimensão de governança. Por fim, os efeitos moderadores da aversão ao risco não foram confirmados. Isso pode indicar que o ESG é um conjunto de ações integrado como o esperado, ao menos entre investidores qualificados. Isso constitui uma contribuição teórica para o estudo do comportamento dos investidores.
A incerteza política econômica e a sua influência nas fusões e aquisições no Brasil
This study aims to analyze how macroeconomic factors, especially political uncertainty, influence Brazilian companies’ decisions to engage in mergers and acquisitions (M&As) between 2001 and 2020. The research addresses an important gap by focusing on the impact of political uncertainty and economic conditions on M&As in Brazil, considering a sample of listed and unlisted companies, something that has been little explored in the literature on emerging markets. The relevance of the study stands out in a scenario of global political uncertainty, offering insights into how Brazilian companies can use M&As as a strategy in times of instability. The study provides practical guidelines for managers and broadens the academic understanding of the factors that drive M&As in emerging markets, especially those related to political uncertainty and macroeconomics. The research uses econometric models with M&A data from 2001 to 2020, assessing the impact of political uncertainty, Gross Domestic Product (GDP), interest rates, and inflation on the probability and returns of these transactions. The study shows that M&As in Brazil increase in periods of lower political uncertainty, especially when GDP and the stock market are down and interest rates and inflation are high. This suggests that M&As serve as a strategy for consolidation and the pursuit of economies of scale in times of economic instability. Acquiring companies tend to obtain positive abnormal returns in the short and long term, while high interest rates and greater corporate experience negatively influence these returns, highlighting an empire building bias. The study offers practical guidelines for managers in contexts of uncertainty.
Associação entre o conteúdo emocional do relato integrado e o desempenho econômico das companhias
O objetivo do estudo é examinar a associação entre o conteúdo emocional do relato integrado e o desempenho econômico das companhias brasileiras listadas. A literatura correlata indica uma demanda por estudos sobre o relato integrado em países emergentes, notadamente aqueles que avaliam o tom da comunicação corporativa, envolvendo emoções positivas e negativas, e sua relação com o desempenho econômico das companhias. O estudo é relevante em decorrência de sua originalidade ao discutir a divulgação voluntária de informações financeiras e não financeiras sob a perspectiva do conteúdo emocional, associando emoções positivas e negativas ao desempenho econômico das companhias, mensurado por diferentes métricas. O estudo promove impactos como: i) alertar investidores e credores sobre as informações qualitativas e o tom das narrativas corporativas; ii) contribuir para as decisões de investidores e credores ao abordar aspectos subjetivos e interpretativos (tom positivo ou negativo nos relatos integrados); iii) e sinalizar aos elaboradores e normatizadores do relato integrado quanto aos indícios de que a intensidade de uso da emoção positiva ou da emoção negativa está associada ao desempenho econômico das firmas. A amostra envolve 160 observações empresa-ano no período de 2014 a 2022. O Dicionário de Termos de Emoção em Contabilidade e Finanças foi utilizado para avaliar o conteúdo emocional. Os dados foram analisados por meio de estatísticas descritivas e modelos de regressão multivariada. Os resultados do estudo indicam uma associação significativa entre o conteúdo emocional do relato integrado e o desempenho econômico das companhias. A emoção positiva apresentou associação negativa com o custo de capital, enquanto a emoção negativa apresentou associação inversa com a rentabilidade e o valor de mercado.
Efeito dos choques idiossincráticos das firmas dominantes na divulgação voluntária das organizações
O objetivo desta pesquisa foi analisar os efeitos dos choques idiossincráticos das empresas dominantes na divulgação voluntária das demais empresas brasileiras de capital aberto. Pesquisas envolvendo a compreensão macroeconômica geralmente discutem itens como o PIB ou índices setoriais para explicar variáveis ao nível da firma. Ao incluir os choques idiossincráticos, avança-se para a concepção dos fatores que envolvem o processo de divulgação voluntária, baseada no isomorfismo mimético ou na assimetria informacional. Há indícios de que grandes empresas geram valores, denominados choques, que são capazes de se propagar para a economia como um todo e para outras empresas. Ainda, há a comunicação das empresas para com o mercado por meio da divulgação voluntária, que pode ter fontes endógenas e exógenas em relação à sua natureza. Os resultados apontam relação inversa entre os choques idiossincráticos e a divulgação voluntária, ou seja, os choques das empresas dominantes podem agregar informações ao mercado e proporcionar um cenário favorável às demais empresas. As organizações não dominantes não necessitariam revelar toda a informação voluntária para seus stakeholders. Para a divulgação voluntária (variável dependente), utilizou-se de busca no Formulário de Referência e demais documentos das empresas brasileiras de capital aberto, logo, construiu-se um índice por meio de software. Foram codificados mais de 169.000 trechos, que totalizaram 5.752 documentos. A variável independente do estudo foi uma proxy para os choques idiossincráticos das grandes empresas. A base de dados contou com 2.327 observações. Para análise quantitativa, optou-se pelas regressões hierárquicas lineares (HLM), em um recorte longitudinal de 2011 a 2023. Os achados contribuem para que investidores, credores e usuários da informação contábil reconheçam, a partir de resultados empíricos, que as informações divulgadas voluntariamente advêm, em parte, de fontes externas, e comprovam ideias de Leuz e Verrecchia (2000), ao sugerir pesquisas baseadas em associação para explicar as fontes exógenas da divulgação voluntária.
Relação entre valores relativos ao trabalho, satisfação no trabalho e intenção de rotatividade dos auditores
O objetivo deste artigo foi analisar a relação entre valores relativos ao trabalho, satisfação no trabalho e intenção de rotatividade dos auditores. O estudo preenche uma lacuna de pesquisa ao investigar de que forma o alinhamento entre o que o indivíduo valoriza em seu trabalho e o que o ambiente organizacional proporciona influencia a satisfação no trabalho e a intenção de rotatividade em empresas de auditoria. Os auditores são o ativo mais valioso das empresas de auditoria. Portanto, é importante investigar como os valores relativos ao trabalho e a satisfação no trabalho podem reduzir a intenção de rotatividade dos auditores, considerando suas percepções e diversidade. Os resultados podem ajudar a melhorar o bem-estar no local de trabalho e a retenção de talentos. As empresas de auditoria estão associadas a altas taxas de rotatividade, portanto, compreender os fatores que podem mitigar a rotatividade é essencial para o desenvolvimento de programas e soluções que promovam a retenção desses funcionários. Os dados foram coletados por meio de um questionário online respondido por auditores brasileiros. A amostra foi composta por 108 auditores. Os participantes foram contatados por meio da rede social profissional LinkedIn. Três construtos foram investigados: valores relativos ao trabalho (Porto &amp; Tamayo, 2003), satisfação no trabalho (Siqueira, 1995) e intenção de rotatividade (Siqueira et al., 2014). A análise dos dados envolveu estatística descritiva e modelagem de equações estruturais. Os resultados indicaram que os valores relativos ao trabalho se relacionam positivamente com a satisfação no trabalho, a qual, por sua vez, se relaciona negativamente com a intenção de rotatividade. Além disso, constatou-se que os valores relativos ao trabalho apresentam uma relação indireta com a intenção de rotatividade, mediada pela satisfação no trabalho. Além disso, encontramos diferenças nas relações entre gerações e o gênero dos auditores, o que enfatiza a importância de as empresas considerarem a diversidade das equipes ao desenvolver políticas para melhorar a satisfação no trabalho e a retenção de funcionários.
Práticas de avaliação de empresas no mercado de fusões e aquisições no Brasil
Este artigo tem como objetivo evidenciar as práticas de valuation no mercado de fusões e aquisições em um país de mercado emergente, como é o Brasil. Como lacuna, há a ausência de uma análise das especificidades da prática de valuation em um mercado emergente sem restrições a um nicho específico de atuação ou a uma associação profissional, além da ampliação do escopo do questionário. Os resultados deste artigo trazem percepções importantes sobre a prática de valuation no mercado brasileiro de fusões e aquisições. O estudo é relevante para avaliadores, acionistas e diretores de empresas que adotam como estratégia o crescimento inorgânico, bem como para o fisco, pois o goodwill é dedutível fiscalmente em caso de incorporação pela adquirente. Um questionário estruturado com respostas pré-definidas foi aplicado a profissionais envolvidos em valuations, e foram realizadas análises de distribuição e de correspondência. Os resultados indicam que não há uma prática comum entre os avaliadores, havendo maior similaridade entre os profissionais de empresas de assessoria financeira e consultoria. Sugere-se que as transações podem ocorrer a preços superiores ao valor justo da empresa adquirida, especialmente por parte dos investidores estratégicos. Cerca de 15% dos avaliadores sinalizam estar sujeitos à influência do efeito manada. A maioria dos avaliadores considera prêmios adicionais à base conceitual do Capital Asset Pricing Model, sustentados majoritariamente por conhecimento privado do avaliador. Contudo, parece que os investidores estratégicos não os consideram, tendo uma maior preocupação com a representatividade do período perpétuo. Há espaço para discutir os vieses cognitivos e outros fatores que podem influenciar a definição do preço em uma fusão e aquisição, bem como os erros conceituais e metodológicos que podem ocorrer no processo de avaliação.
O dilema ESG nos mercados emergentes: desempenho, incerteza e turbulência do mercado
Este estudo examina a dinâmica de risco-retorno dos fundos de ações em mercados emergentes com classificações de cinco e um globo da Morningstar, com foco no Brasil, Chile, Índia, México e Coreia do Sul. Esta pesquisa contribui para o crescente corpo de literatura sobre fundos de fundos (FoFs) em mercados emergentes, analisando carteiras sintéticas ambientais, sociais e de governança (ESG) e não ESG. As conclusões contribuem para o debate sobre a eficácia do ESG, mostrando que seu desempenho depende da estrutura do mercado local, do risco político e do contexto econômico. O estudo oferece uma perspectiva inovadora sobre como o desempenho dos fundos ESG muda sob estresse macroeconômico em mercados emergentes no contexto da alocação global de capital, integrando modelos multifatoriais com técnicas não lineares de mudança de regime. Usando os modelos FF4 e FF5, comparamos carteiras de fundos com cinco e um globo (Classificação de Sustentabilidade da Morningstar). Ampliamos esses modelos usando os índices GEPU, VIX e WTI para avaliar a incerteza econômica. Por fim, aplicamos regressões de mudança de Markov para capturar mudanças de regime e efeitos não lineares em períodos de volatilidade em cada mercado. Usando os modelos FF4 e FF5, examinamos cinco mercados emergentes (Brasil, Chile, Índia, México e Coreia do Sul) de setembro de 2018 a setembro de 2024 (73 observações) e descobrimos que o risco de mercado é dominante em todos os países analisados, enquanto o tamanho e o valor são importantes na Índia e no México. Os fundos cinza no Brasil e no México se beneficiam dos choques nos preços do petróleo, indicando sua dependência de combustíveis fósseis. Os fundos verdes no Chile e no México têm melhor desempenho em condições estáveis. Os fundos ESG são mais sensíveis à volatilidade, enquanto os fundos cinza são mais resilientes durante crises. No Brasil e na Índia, os fundos cinza apresentam desempenho superior, especialmente durante períodos de alta volatilidade (modelo MS). No Chile e no México, os fundos verdes apresentam melhor desempenho em mercados calmos. Na Coreia do Sul, não foram encontradas diferenças significativas, embora os fundos verdes tenham apresentado desempenho superior nos modelos FF4 e FF5.
Efeitos da familiaridade, complexidade da tarefa e experiência do preparador no reconhecimento da receita
Este estudo examina como a familiaridade com os padrões contábeis, a complexidade das tarefas e a experiência do preparador influenciam o julgamento e a tomada de decisão (JDM) dos contadores em relação à contabilização de receitas de contratos com clientes. Reconhecer o impacto da familiaridade com padrões e experiência nas decisões contábeis permite que as organizações invistam em treinamento e desenvolvimento de preparadores, garantindo a preparação para novos padrões e tarefas complexas. Entender como a familiaridade com os padrões contábeis e a experiência dos preparadores influenciam as decisões contábeis melhora a transparência e a confiabilidade dos relatórios financeiros, o que beneficia investidores, reguladores e partes interessadas ao reforçar a governança corporativa e a estabilidade do mercado. O experimento empregou um delineamento 2×2 que manipulou a familiaridade com as normas contábeis (International Accounting Standard [IAS] 18 vs. International Financial Reporting Standards [IFRS] 15) e a complexidade da tarefa. Os preparadores de demonstrações financeiras concluíram uma tarefa de contabilização de receitas. Comparamos as decisões dos participantes usando uma análise de variância e testes de razão de variância para medir o ruído nos julgamentos entre os participantes dos quatro grupos. Além disso, medimos a experiência do preparador com base em seu tempo de experiência na profissão contábil. Os resultados indicam que a familiaridade com as normas e a complexidade da tarefa não afetaram significativamente a tomada de decisão. No entanto, uma maior familiaridade com uma norma levou a decisões mais variadas. Curiosamente, mesmo em tarefas complexas, a familiaridade com uma norma aumentou a variabilidade da decisão. Além disso, preparadores menos experientes exibiram maior variabilidade em suas decisões entre tarefas complexas e não complexas do que preparadores mais experientes. Essas descobertas sugerem que os preparadores de demonstrações financeiras no Brasil estão se adaptando às novas normas e destacam o impacto da experiência no efeito da complexidade da tarefa sobre o julgamento contábil.
Relação entre agressividade tributária e habilidade gerencial: o papel moderador da gestão de riscos
O objetivo deste estudo foi avaliar o papel moderador da gestão de riscos corporativos na relação entre habilidade gerencial e agressividade tributária. Estudos anteriores se concentraram na dispersão no nível de agressividade tributária entre as empresas por meio de características pessoais dos gestores, tais como a habilidade gerencial, com resultados mistos. Este estudo questiona se a gestão de riscos corporativos pode explicar esses resultados mistos, influenciando a relação entre a agressividade tributária e a habilidade gerencial, o que oferece um avanço no conhecimento dos determinantes da agressividade tributária. O estudo evidencia a relevância do processo de gestão de riscos na delimitação da tolerância e do apetite ao risco fiscal, favorecendo o aproveitamento de oportunidades de redução da despesa tributária com o consequente aumento do desempenho organizacional. Ele demonstra que a interação entre a habilidade gerencial e a gestão de riscos exerce, sobre práticas de agressividade tributária que geram diferenças permanentes, efeitos distintos dos que exerce sobre práticas que geram diferenças temporárias, o que pode ser útil para gestores, auditores, investidores, reguladores e demais interessados na agressividade tributária corporativa. Este estudo aplicou a técnica de análise de regressão estimada pelo método dos Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) sobre uma amostra de empresas brasileiras não financeiras listadas, no período de 2016 a 2021. Mensurou-se a agressividade tributária pela Total Book-Tax Differences (BTD Total) e por suas componentes, BTD Temporária e BTD Permanente. A habilidade gerencial foi mensurada conforme Demerjian et al. (2012), e a gestão de riscos, conforme o Enterprise Risk Management Index (ERMI), de Gordon et al. (2009). Os resultados sugerem que a gestão de riscos melhora a comunicação interna e externa e oferece aos gestores informações para tomar decisões tributárias mais eficientes. Evidenciam também que, em empresas com melhores processos de gestão de riscos, os gerentes com maior habilidade gerencial decidem engajar-se apenas em estratégias tributárias mais agressivas, as quais resultam em diferenças permanentes.
O efeito das características de CEOs na remuneração executiva
Esta pesquisa teve como objetivo investigar a relação entre as características dos diretores executivos (Chief Executive Officers – CEOs) e as remunerações executivas de empresas brasileiras listadas em bolsa. A Teoria dos Escalões Superiores (Hambrick, 2007) já apontava para um possível efeito combinado entre características e remunerações executivas. No Brasil, essa relação só se tornou viável com a obrigatoriedade de divulgação estabelecida pela Instrução da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) nº 480/2009. Assim, esta pesquisa contribui para a teoria e para a literatura brasileira ao explorar essa relação. Os achados são relevantes por destacarem potenciais critérios utilizados pelas empresas nas definições salariais dos CEOs e por contribuírem para a explicação das variações nas remunerações executivas. Ademais, fornecem evidências empíricas sobre quais características executivas são valorizadas e melhor remuneradas em um mercado emergente. As descobertas têm implicações práticas e teóricas. Para as empresas, orientam políticas salariais ao evidenciar quais características dos CEOs influenciam as remunerações, alinhando os incentivos à estratégia organizacional. Para a academia, esclarecem os determinantes das remunerações. No contexto brasileiro, revelam como os atributos dos CEOs afetam suas remunerações, contribuindo para a compreensão do impacto dos executivos nas organizações. Para a análise dos modelos, utilizamos o Generalized Method of Moments (GMM-Sys). Atributos específicos dos CEOs influenciam as remunerações. A formação alinhada aos negócios proporciona aumento na remuneração total, a idade influencia a remuneração fixa, e a dualidade, a remuneração variável. Por outro lado, laços familiares reduzem as remunerações variáveis, e o gênero parece ser irrelevante. Os resultados contribuem ao destacar essas características como determinantes das remunerações e ao evidenciar o efeito combinado entre características e remunerações totais, fixas e variáveis dos executivos.
Da adoção voluntária aos choques exógenos na pesquisa em contabilidade voluntária
Melhorando a qualidade dos lucros: efeitos das deficiências nos controles internos e dos principais assuntos de auditoria
O artigo busca verificar se o relatório de auditoria expandido, especificamente a adoção da Norma Internacional de Auditoria (ISA) 701, influenciou o gerenciamento de resultados (GR) no mercado de capitais brasileiro, particularmente em empresas com deficiências nos controles internos (DCI) divulgadas. Pesquisas anteriores não exploraram o impacto da ISA 701 sobre o GR no contexto de empresas brasileiras com DCI. Este estudo aborda essa lacuna ao examinar como divulgações de auditoria aprimoradas afetam a qualidade dos lucros (QL). O estudo contribui para reguladores, pesquisadores, participantes do mercado, auditores e gestores e fornece insights sobre como regulações de auditoria, como a ISA 701, podem melhorar a qualidade dos relatórios financeiros e reduzir comportamentos oportunistas de GR. Os resultados evidenciam que as DCI elevam o GR, enquanto a ISA 701 mitiga, ao aumentar a transparência por meio dos principais assuntos de auditoria (PAA). A ISA 701 também modera o GR em empresas com DCI anteriores, destacando seu impacto regulatório. Além disso, o estudo enfatiza a importância de divulgações oportunas e adequadas por auditores e gestores. Utilizando uma abordagem econométrica, o estudo analisou dados de 240 empresas brasileiras listadas de 2010 a 2019. A metodologia incluiu estatísticas descritivas, análises de correlação, análises de regressão e testes de diferenças em diferenças. Regressões por mínimos quadrados ordinários (OLS) foram usadas para avaliar o impacto da adoção da ISA 701 sobre proxies de QL. O estudo constata que empresas brasileiras com DCI praticam GR por meio de accruals discricionários mais do que as demais. A adoção da ISA 701 levou a uma redução no GR, especialmente em empresas com DCI, indicando uma melhoria na QL. Esses achados destacam a relevância das divulgações de DCI e PAA para o monitoramento do GR.
Cinquenta anos de pesquisa contábil no Brasil: principais contribuições e direções futuras
Este estudo busca identificar as características das contribuições científicas brasileiras de maior impacto na literatura contábil internacional qualificada, 50 anos após a criação do primeiro Programa de Pós-Graduação no país. Uma avaliação histórica é relevante ao revelar as principais contribuições da pesquisa brasileira para as ciências contábeis nos últimos 50 anos, permitindo reflexões sobre estruturas e eventos, melhor compreensão das transformações sociais, possibilitando avaliação e reflexão da área e detecção de indicadores, tendências e vieses. O foco em questões locais sugere um interesse internacional pelas práticas contábeis em economias emergentes como o Brasil. Esta pesquisa é relevante como um marco das principais contribuições brasileiras à ciência contábil, permitindo que atores locais reflitam sobre abordagens de pesquisa bem-sucedidas e contribuições e tópicos de maior impacto. Esta análise pode beneficiar pesquisadores contábeis em países latinos e/ou economias emergentes ao direcionar uma agenda de pesquisa que expanda o impacto da pesquisa realizada no contexto brasileiro e motive novas parcerias internacionais. A presente revisão foi realizada em artigos publicados de 1970 a 2020, nas bases de dados Scopus e Web of Science. Esses artigos foram submetidos a uma revisão sistemática da literatura para identificar suas características, os principais tópicos abordados, as áreas temáticas mais representativas, suas principais contribuições e direções para pesquisas futuras. O Brasil publicou 39 artigos com impacto relevante na literatura internacional, a maioria na década de 2000. Contribuições significativas foram encontradas em controladoria, contabilidade gerencial e contabilidade financeira. Tópicos como gestão de desempenho, custos e agronegócio, gerenciamento de resultados, divulgação e adoção das Normas Internacionais de Relatório Financeiro (IFRS) foram particularmente notáveis. Parcerias com autores de países desenvolvidos demonstraram-se importantes para viabilizar publicações com impacto internacional.
Conservadorismo contábil e medidas de restrição da covid-19: uma análise na América Latina
O estudo tem como objetivo analisar a relação entre as medidas de restrição adotadas pelos países da América Latina no combate à covid-19 e o nível de conservadorismo das companhias. Considerando que, até o presente momento, não existem evidências empíricas que examinem a relação entre as medidas de restrição e o nível de conservadorismo das empresas, a escassez de estudos prévios nessa área destaca a originalidade deste trabalho. Este estudo fornece insights para os formuladores de políticas, uma vez que compreender como as medidas de restrição afetam as práticas contábeis pode informar decisões relacionadas à gestão de crises. Além disso, os investidores e gestores podem se beneficiar do estudo ao compreenderem como as medidas implementadas pelos agentes públicos e o conservadorismo estão interconectados. A compreensão da dinâmica do conservadorismo contábil diante dos desafios econômicos e sociais gerados pela pandemia da covid-19 é fundamental para orientar práticas contábeis mais adaptativas e eficazes em contextos de crise, promovendo a transparência e a confiabilidade das informações contábeis em benefício dos stakeholders. A amostra do estudo compreende países que têm as principais bolsas da América Latina (Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru). Os dados foram obtidos a partir da Thomson Reuters Eikon, bem como do Oxford COVID-19 Government Response Tracker (OxCGRT), no período de 2014 a 2021, sendo as análises realizadas por meio de regressões com dados dispostos em painel. Os principais resultados indicam que as empresas dos países menos restritivos apresentaram uma postura mais conservadora em suas demonstrações contábeis. Todavia, não houve indícios de que o conservadorismo tenha sido impactado de forma significativa pelas medidas de restrição. Assim, este estudo contribui para a literatura na área ao fornecer a primeira evidência empírica do efeito das medidas de restrição da covid-19 sobre o nível de conservadorismo contábil.
Complexidade tributária e corrupção: análise em países da América Latina
O objetivo deste artigo foi identificar a relação entre a complexidade tributária e a corrupção nos países da América Latina. A relação entre complexidade tributária e corrupção foi demonstrada em estudos anteriores. Todavia, nenhum estudo analisou essa relação considerando cinco dimensões da corrupção para o contexto da América Latina. Assim, o estudo preenche uma lacuna, contribuindo para o aprofundamento do fenômeno investigado ao identificar as correlações entre diferentes representações da corrupção e a complexidade tributária dos países latino-americanos. Este estudo auxilia agendas e ações governamentais de simplificação e modernização do sistema tributário. Além disso, a corrupção é um problema antigo na América Latina. Portanto, ao entendê-lo e discuti-lo, mostra-se uma etapa fundamental para que a academia possa usar sua expertise no apoio à transformação política, cultural e social. Este estudo contribui ao fornecer indícios sobre em quais características do sistema tributário os países da América Latina devem atuar, visando reduzir sua complexidade, buscando maior justiça social e redução da corrupção. Adotou-se o modelo generalized method of moments (GMM) para regredir a complexidade tributária, mensurada por variáveis do World Bank e a corrupção pelo Corruption Perception Index e por quatro de seus construtos formadores, no período de 2005 a 2019. Os resultados sugerem que países com um aumento nos níveis de complexidade tributária apresentam maior corrupção. Ademais, países com maiores alíquotas de tributos sobre o lucro e com mais tributos distintos também têm, em média, maiores índices de corrupção. Adicionalmente, os países com maiores níveis de responsabilidade democrática apresentaram menores níveis de corrupção. Esta investigação contribui para o avanço da literatura, enfatizando o fenômeno, apoiando-se nas metodologias, variáveis e premissas adotadas pelas principais investigações realizadas na área, à luz da teoria da ilusão fiscal.
O papel das questões ambientais, sociais e de governança (ESG) no conservadorismo contábil: Evidências do Brasil
O objetivo deste estudo é investigar a associação entre o desempenho ambiental, social e de governança corporativa (ESG) e a demanda por conservadorismo contábil em empresas listadas na bolsa de valores brasileira. Considerando que as práticas contábeis conservadoras geralmente decorrem das preocupações dos stakeholders com o gerenciamento de resultados e a assimetria de informações – condições que tendem a se diferenciar em empresas socialmente responsáveis – este estudo explora a relação entre o desempenho ESG e o conservadorismo contábil. O conservadorismo contábil é analisado como um princípio de qualidade da informação, particularmente no contexto de mecanismos, como o desempenho ESG, que contribuem para mitigar a assimetria de informações. Apesar das limitações, no Brasil, quanto ao perfil de fiscalização e à disponibilidade geral de crédito e da alta concentração de propriedade, o país é reconhecido mundialmente pela adoção dos padrões de reporte do Sustainability Accounting Standards Board (SASB). Essas condições reforçam as suposições e destacam a importância do presente estudo. Há escassez de pesquisas que investiguem a correlação entre o desempenho ESG e o conservadorismo contábil no Brasil, sobretudo considerando as especificidades regulatórias e econômicas do país. Esta pesquisa busca preencher essa lacuna ao oferecer uma perspectiva crítica sobre a interação entre as práticas ESG e o conservadorismo contábil. As conclusões da pesquisa têm implicações práticas, sociais e ambientais relevantes. A divulgação eficaz das práticas de ESG melhora a qualidade das informações relatadas e aumenta a credibilidade entre os stakeholders, permitindo que os investidores e outros stakeholders tomem decisões mais informadas e assertivas. A mensuração do conservadorismo foi realizada com base no modelo proposto por Ball e Shivakumar (2005), sendo utilizadas, nas análises principais, regressões por mínimos quadrados ordinários (MQO) e regressões quantílicas com erros-padrão robustos e efeitos fixos por setor e ano. Os resultados da pesquisa indicam que um maior desempenho ESG está associado a um aumento do conservadorismo contábil condicional no ano subsequente. Esse achado sugere que a divulgação robusta de informação ESG aprimora a qualidade das informações disponíveis para a tomada de decisão, reduzindo a assimetria de informações entre a empresa e seus stakeholders, ao mesmo tempo em que fortalecem a sua reputação.
Carreira acadêmica de professores de contabilidade: evidências geracionais na Modernidade Líquida
Este artigo teve por objetivo discutir as experiências do início da carreira acadêmica de docentes-pesquisadores em contabilidade pertencentes às gerações Y e Z à luz da Modernidade Líquida. As carreiras em contabilidade são tratadas nos estudos sob uma perspectiva biológica, linear e tradicional. Neste estudo, amplia-se essa visão, uma vez que este a posiciona em uma perspectiva não linear para os sujeitos pertencentes às gerações Y e Z imersos na Modernidade Líquida. Assim, esta investigação mostra-se como uma abordagem contemporânea de pesquisa e possibilita a construção de explicações para a transformação da paisagem social de uma profissão. A alteração da configuração de uma profissão ocorre por meio de mudanças contextuais. Nesse processo, a liquidez discutida por Bauman (2001) permite explicar o escopo e o desenvolvimento da vida pública e privada dos sujeitos pertencentes às gerações Y e Z no início da carreira acadêmica na contabilidade, em termos de construção de sua trajetória profissional e seus projetos nos espaços socioacadêmicos. A pesquisa apresenta uma sistematização de elementos da Modernidade Líquida para explicar a carreira acadêmica em contabilidade sob uma perspectiva não linear. Além disso, disponibiliza para o campo prático de um mapeamento explícito das atividades a serem praticadas na carreira acadêmica em contabilidade e o posicionamento das gerações Y e Z sobre essas. A pesquisa é qualitativa e foi construída a partir de entrevistas semiestruturadas com 16 professores pertencentes às gerações Y e Z. Após a realização das entrevistas, essas foram transcritas e tratadas por meio da técnica de template analysis para a construção de evidências. As experiências do início da carreira acadêmica em contabilidade dos pertencentes às gerações Y e Z apresentam explicações inscritas na Modernidade Líquida. Os resultados mostram que as experiências são amparadas nas dimensões interpessoal, demográfica e de ensino profissional.
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Ingênuo é quem age ingenuamente: a relação entre a atenção do investidor de varejo, investimento em valor e ruído
Este artigo investiga se variáveis de ruído, como tendências de preço e sentimento de mercado, atraem mais atenção desses investidores do que informações relacionadas a valor, como o índice preço-lucro. A literatura que investiga o papel dos investidores individuais nos mercados acionários forneceu vasta evidência sobre o desempenho dos investidores de varejo. No entanto, pouca atenção foi dada ao exame dos fatores que induzem esses investidores a negociarem. A principal motivação deste estudo é fornecer evidências para responder a essa pergunta. A evidência de que informações de investimento em valor são mais importantes para decisões de investimento do que parâmetros de ruído, e de que essa importância é mais aguda quando o mercado acionário se torna mais barato, indica que os investidores de varejo comumente baseiam seu processo de tomada de decisão em informações eficientes, o que é incompatível com o entendimento de que esses agentes tomam decisões de investimento ingênuas. As descobertas desafiam a suposição comum presente em vários modelos de investidores de ruído nos quais investidores individuais são candidatos naturais a investidores ingênuos, alinhando-se com uma vertente mais recente da literatura que documenta que investidores de varejo tomam decisões de investimento eficientes. Emprega-se um modelo OLS e uma abordagem de regressão quantílica. A variável dependente (atenção do investidor) é representada pelo volume de buscas do Google sobre pesquisas online em diferentes índices do mercado acionário. As variáveis independentes são sentimento de mercado (com base na pesquisa da American Association of Individual Investors), retorno de mercado e o índice CAPE de Robert Shiller. Os resultados sugerem que a dinâmica preço-lucro é mais importante na explicação das mudanças na atenção do que variáveis de ruído. Além disso, o sinal negativo exibido pela relação valor-atenção indica que os investidores individuais estão mais (menos) atentos às ações quando elas se tornam mais baratas (mais caras). Eu também demonstro que essa associação é mais representativa durante mercados em baixa, mas ausente durante períodos positivos, contradizendo o fato estilizado de que os investidores de varejo são uma força propulsora das bolhas.
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