Governança corporativa e atendimento da demanda dos investidores por dividendos no Brasil
DOI:
https://doi.org/10.11606/issn.1982-6486.rco.2025.222041Palavras-chave:
Modelo de Resultado, Modelo de Substituição, Política de dividendos, Catering, Dividendos ObrigatóriosResumo
Um importante fator para o estabelecimento de uma relação de confiança com investidores, que pode ser usado pelas empresas, é a adoção de práticas de governança. Na literatura é discutido se governança e dividendos possuem uma relação complementar ou uma relação de substituição, no entanto, estudos anteriores têm tratado os investidores como agentes que possuem sempre a mesma preferência por dividendos. Este estudo teve por objetivo investigar a influência das práticas de governança corporativa na política de dividendos das empresas brasileiras à luz das variações na demanda por dividendos. Para tanto, foram realizadas regressões com dados em painel para uma amostra de 400 empresas não financeiras com ações listadas na B3, abordando dados do período entre 2007 e 2022. Os resultados trouxeram apoio para o modelo de substituição, com empresas listadas em segmentos especiais de governança corporativa pagando menos dividendos. Também foi apontado que o efeito de substituição é mais forte em momentos de baixa demanda por dividendos, ou seja, as empresas de fortes padrões de governança conseguem reter ainda mais caixa quando o interesse dos investidores por dividendos é menor. Este estudo contribui no sentido de demonstrar que a adoção de padrões de governança corporativa deve ser incentivada para a construção de um ambiente de investimento mais seguro e menos dependente de um regulamento de dividendos obrigatórios.
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