Litigância tributária e custos de capital: evidências do Brasil
DOI:
https://doi.org/10.11606/issn.1982-6486.rco.2025.234235Palavras-chave:
Litigância tributária, Custo de capital, Governança corporativa, Risco fiscal, Empresas brasileirasResumo
Este estudo investiga o impacto da litigância tributária sobre os custos de capital das empresas listadas na Bolsa de Valores do Brasil (B3). Utilizando um modelo econométrico de efeitos fixos com 1.218 observações empresa-ano referentes a 174 empresas no período de 2017 a 2023, os resultados mostram que a litigância tributária aumenta significativamente o custo da dívida, refletindo a maior percepção de risco por parte dos credores. Contudo, o custo do capital próprio permanece estável, indicando menor sensibilidade dos acionistas às disputas tributárias. Adicionalmente, observa-se um efeito moderador, no qual empresas altamente endividadas enfrentam aumentos mais expressivos no custo da dívida decorrentes de litígios tributários. O tamanho da empresa e a qualidade da governança corporativa também se destacam como determinantes relevantes na estrutura de capital e nos custos financeiros. A contribuição deste estudo reside na consideração explícita da litigância tributária como determinante dos custos de capital em um contexto de mercado emergente, oferecendo evidências empíricas robustas para o caso brasileiro. Na prática, esses resultados ressaltam a importância de estratégias proativas de gerenciamento do risco fiscal pelos gestores, especialmente em empresas com alto endividamento, visando mitigar custos crescentes de financiamento e melhorar sua competitividade.
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