GOBERNANZA CORPORATIVA Y RENDIMIENTO ECONÓMICO: UN ANÁLISIS DE LOS INDICADORES DE RENDIMIENTO ENTRE LOS TRES NIVELES DEL MERCADO DIFERENCIADO DE LA BM&FBOVESPA

Resumen

La gobernanza corporativa, surgida con la intención de resolver o disminuir los conflictos de
agencia, parece tener el beneficio adicional de incrementar el valor de mercado de las empresas que la
practican en elevados niveles. Estudios empíricos realizados en Brasil, Estados Unidos y Europa han dejado
en evidencia los beneficios de rendimiento económico obtenido por las empresas con buenas prácticas de
gobernanza en relación a aquellas que no las adoptan. Tomando una línea alternativa – y complementar –
de investigación, este estudio analiza la relación entre los diferentes niveles de gobernanza corporativa de
las empresas y el aumento de su valor de mercado, o sea, examina si para niveles más elevados de
gobernanza hay mejor rendimiento económico. Fueron analizadas las 182 empresas del mercado
diferenciado de la BM&FBOVESPA, por ser las que presentan los niveles más elevados de gobernanza
corporativa, agrupadas en los tres diferentes segmentos de la lista – Nuevo Mercado, Nivel 2 y Nivel 1 – y
relacionadas con su valor de mercado. Los datos fueron analizados con base en la estadística descriptiva y
análisis inferencial, testes de media y análisis de variancia. Se han obtenido evidencias de que las empresas
listadas en los niveles más elevados del mercado diferenciado poseen mejor rendimiento económico, medido
en términos de variación media del valor de mercado.