ANÁLISIS DE LA RELACIÓN ENTRE APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD DE LOS BANCOS BRASILEÑOS LISTADOS EN LA BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO, EN EL PERIODO DE 2001 A 2010

Resumen

El sector bancario alcanza cada vez más un lugar de destaque en la economía, por trabajar con recursos financieros, por proporcionar siempre innovaciones y principalmente por la busca constante de aumento de la rentabilidad. Son muchas las razones de la busca por mayor rentabilidad, como la alta competencia del sector y las presiones de los administradores por mayores retornos mediante operaciones más arriesgadas. Aunque ya existan algunos estudios académicos sobre estructura de capital y rentabilidad de los bancos, el apalancamiento bancario y su relación con variables de rentabilidad todavía son cuestiones pendientes. Este estudio explota la relevancia empírica de la relación entre apalancamiento y rentabilidad de los bancos brasileños. Se trata de una investigación empírica, que procura levantar indicaciones exploratorias, evidenciadas por grados de correlaciones, los cuales son valorados por medio de estimación con datos en panel. Los resultados encontrados en este trabajo, basándose en muestra compuesta de bancos brasileños listados en la Bolsa de Valores de São Paulo, pusieron en evidencia relaciones significativas entre los indicadores de apalancamiento y los indicadores de rentabilidad. Entre las consideraciones sugeridas para justificar los resultados alcanzados, se destaca el papel de la intermediación financiera ejercida por los bancos, que capta recursos de depositantes y, después de un análisis exhaustivo del riesgo de crédito, financian las necesidades de corto y largo plazo de empresas y personas físicas, obteniendo, en contrapartida, spreads elevados para compensar la exposición al riesgo de incumplimiento de pago. Caso eso suceda, la tendencia es la contabilización de lucros tributados cada vez mayores, que aumentarán la capacidad de apalancamiento financiero, el retorno sobre el capital patrimonial y la generación de índice de compromiso de riesgo encuadrado en los criterios del Acuerdo de Basilea. De esa forma, las instituciones financieras brasileñas, que tienen gran capacidad de captación de recursos, vislumbran posibilidades de ganancia mediante operaciones de crédito y/o tesorería, administrando su endeudamiento para suplir sus necesidades de aplicación de recursos en el activo, lo que corrobora los resultados de Paula et al. (2001).