¿La adopción de prácticas diferenciadas de gobierno corporativo beneficia el accionista y aumenta la liquidez de las acciones?: Los datos empíricos del mercado brasileño

Resumen

El Nuevo Mercado y los Niveles Diferenciados de Gobierno Corporativo (NDGC) difundieron un conjunto de prácticas mejoradas de gobierno a fin de aumentar la transparencia y el contenido de la información entre los inversores y las empresas, además de reducir el costo de capital, con lo que supuestamente resultaría en el aumento de la liquidez y de la valoración de las acciones para las empresas que las adoptaran. Partiendo de estas premisas, este trabajo analizó el impacto de la adhesión a los NDGC sobre el comportamiento de las acciones en el mercado, con el objetivo de identificar si existieron cambios significativos en los rendimientos de las acciones anormales y en la liquidez, esta última identificada por las variables cantidad de negociaciones, cantidad de títulos y volumen financiero negociado en períodos proximos de la adhesión, a través de un estúdio de evento. El análisis se realizó en una muestra de acciones preferentes (32 empresas), segmentada para los niveles I y II, y em otra de las acciones ordinarias (17 empresas). Las principales conclusiones fueron que la adhesión a los NDGC no resultó en la creación de riqueza para los accionistas durante el período analizado; que esa adhesión se tradujo en una mayor liquidez, especialmente a largo plazo, tanto para las acciones preferentes como para las ordinarias; y que la adhesión al nivel II no presentó un mayor impacto sobre la liquidez en comparación con la adhesión al nivel I.