Análisis comparativo de la estructura del plazo de financiamiento de las mayores empresas del sector Papel & Celulosa

Resumen

En este trabajo se analiza el plazo de vencimiento de las deudas de las mayores empresas del Sector Papel & Celulosa, comparando las empresas brasileñas con las de otras nacionalidades. Con el objetivo de encontrar elementos explicativos para el diferencial entre los plazos de las empresas investigadas, se analizaron algunos factores indicados por la literatura como determinantes del plazo de vencimiento de las deudas. Se obtuvieron los datos para los cálculos de las demostraciones financieras y notas explicativas de 1995, publicadas por las propias empresas. Se encontró que empresas rentables y con mayores proporciones de activos que sirven como garantía obtienen plazos más largos. Los resultados sugieren, además, que hay una relación inversa entre el plazo medio de la deuda y un indicador para economía fiscal. Se esperaba una relación directa entre la longevidad de los activos y el plazo del pasivo, pero se encontró la relación inversa. Tampoco se obtuvo apoyo para las hipótesis que relacionan el plazo a tamaño y apalancamiento. En la comparación entre países, se comprueba la superioridad de los plazos de las empresas americanas y canadienses con relación a los de las empresas brasileñas. Lo mismo ocurre para las empresas de Nueva Zelanda y Singapur, aunque ha de haber cautela en el análisis de esos últimos resultados, puesto que, para los dos países, se disponía solamente de una observación para análisis.