Gobierno corporativo incorporado en las escrituras de debentures emitidos en Brasil
DOI:
https://doi.org/10.1590/S0080-21072007000300002Palabras clave:
debentures, Brasil, gobierno corporativoResumen
La emisión de debentures ha sido una de las más importantes fuentes de financiamiento de mediano y largo plazos en Brasil. En este artículo, se analiza cómo las cláusulas de las escrituras de emisión de debentures han sido utilizadas para reducir los costos de agencia entre accionistas y obligacionistas. Los datos incluyen 119 escrituras de debentures emitidos entre 1998 y 2001 y 141 emitidos entre 2002 y 2005 en Brasil. Se analiza si los inversionistas exigen cláusulas restrictivas en las escrituras. Cuando comparados a estudios anteriores de Anderson (1999) y de Filgueira y Leal (2001), se encuentran evidencias empíricas de que: hay mayor número de debentures emitidos sin indexación a la inflación, pero con tasa de interés flotante para atender a las necesidades del mercado; no se observan cambios significativos en el plazo de emisión; hay cláusulas menos restrictivas con relación a las acciones de distribución y de financiamiento adicional; y hay cláusulas más restrictivas con relación al cambio de control y de no constitución de garantías reales. Existe evidencia empírica de que el papel del patrocinador puede reducir riesgos asumidos por los debenturistas.Descargas
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Publicado
2007-09-01
Número
Sección
Estudos sobre Governança
Cómo citar
Gobierno corporativo incorporado en las escrituras de debentures emitidos en Brasil. (2007). Revista De Administração, 42(3), 280-292. https://doi.org/10.1590/S0080-21072007000300002