El riesgo soberano de brasil, crisis internacionales y flujos de inversión extranjera en cartera

Resumen

El objetivo de este artículo es describir el comportamiento del riesgo soberano brasileño de 1995 a 2005 para evaluar la influencia de las crisis financieras internacionales sobre el riesgo soberano brasileño en este periodo. La influencia de las crisis financieras internacionales es analizada por métodos econométricos. El riesgo soberano puede ser modelado econometricamente a través de regresiones con variables explicativas, tales como, IBOVESPA, tasa de interés SELIC de corto plazo, reservas internacionales brasileñas, tasa de cambio del Real en relación al dólar americano y los flujos de inversiones extranjeras para carteras de acciones y renta fija. Las primeras cuatro variables son usadas para construir un índice de presión del mercado de cambio para identificar y mensurar períodos de crisis financiera internacional y modelar sus influencias sobre el riesgo soberano. Otro modelo explica las mudanzas en el riesgo soberano debido al índice de presión del mercado de cambio y a los flujos de inversiones extranjeras en carteras de acciones y obtuvo buenos resultados en una proyección dinámica sobre la variable dependiente riesgo soberano brasileño. Datos mensuales fueron usados en un test de casualidad de Granger para identificar relaciones rezagadas. Los resultados mostraron que las variables de mercado son determinadas simultáneamente, mientras la tasa de interés SELIC reacciona con algún retraso corto, mostrando que políticas monetarias reaccionan más a las crisis financieras que se antecipan a ellas. El test de casualidad de Granger ha sido usado para datos diarios y obtuvo el mismo resultado.