Factores determinantes de la estructura de capital: un análisis de los datos de panel de empresas pertenecientes al ibovespa en el período de 1995 a 2007

Resumen

La estructura de capital ha sido estudiada por muchos proyectos de investigación en el área de finanzas corporativas. Sin embargo, definir una estructura óptima de capital no es una tarea sencilla. Entre las teorías existentes, las más importantes son la Tradeoff y la Pecking Order. La primera se refiere a la utilización de un nivel óptimo de los recursos de terceros, mientras que la segunda menciona la existencia de una jerarquía en la elección entre el uso de los recursos propios y de terceros. Por lo tanto, este artículo tiene como objetivo, a través de un análisis de regresión con datos de panel, analizar los factores que determinan la estructura de capital de 45 empresas pertenecientes al Índice de la Bolsa de Valores de Sao Paulo (IBOVESPA) entre 1995 y 2007. Para ello, se examinaron 16 variables explicativas y sus respectivas desfases a lo largo de 12 años. Seis variables analizadas fueron significativas. Los resultados encontrados no corroboraron las teorías, lo que indica una posible incompatibilidad entre lo presupuesto por la teoría y el mercado de valores brasileño. De las dimensiones estudiadas, sólo se ha mostrado significativa la tangibilidad, mientras los factores macro-económicos fueron más importantes de lo que se esperaba.