Análise empírica do impacto da adesão aos níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa sobre o retorno dos acionistas

Resumo

A adoção de práticas de governança corporativa supostamente leva a uma maior transparência nas políticas, estratégias e ações empresariais, que resulta na valorização dos ativos das empresas que as adotam, principalmente das suas ações no mercado. Baseado nessa premissa, este artigo analisou o comportamento dos retornos anormais em períodos próximos à adesão de 10 empresas aos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa da Bovespa, ocorrida entre 2001 e 2003, visando avaliar o seu impacto sobre o retorno dos acionistas, isto é, se criou valor para os seus acionistas. Utilizou-se a metodologia de Estudo de Evento e, para o cálculo dos retornos anormais, o Modelo de Retornos Ajustados ao Mercado na forma logarítmica. Conclui-se que a adesão das empresas analisadas não proporcionou, de maneira geral, retornos anormais para seus acionistas, ou seja, não resultou na criação de riqueza para estes últimos.