Alocação de ativos no mercado acionário brasileiro segundo o conceito de downside risk

Resumo

O artigo compara a abordagem tradicional de média-variância na determinação de portfólios eficientes com a abordagem de risco assimétrico (downside risk), que substitui a variância pela semivariância ou outro LPM (Lower Partial Moment). Um estudo empírico é realizado para obter as fronteiras eficientes usando-se ambas as abordagens, e estratégias de alocação de ativos são simuladas e comparadas. Resultados demonstram que, se os investidores possuem preferências assimétricas em relação ao risco, a abordagem de média-semivariância é superior em termos de eficiência. Adicionalmente, verifica-se que a minimização do risco assimétrico fornece efetivamente maior proteção contra perdas quando comparada com a minimização da variância na alocação de ativos.