A adoção de práticas diferenciadas de governança corporativa beneficia o acionista e aumenta a liquidez acionária?: Evidências empíricas do mercado brasileiro

Resumo

O Novo Mercado e os Níveis Diferenciados de Governança Corporativa (NDGC) disseminaram um conjunto de práticas melhoradas de governança com o objetivo de aumentar a transparência e o conteúdo informacional entre investidores e empresas, além de reduzir o custo de capital, o que resultaria, supostamente, no aumento da liquidez e da valorização acionária para as empresas que as adotassem. Baseado nessas premissas, este artigo analisou o impacto da adesão aos NDGC sobre o comportamento das ações no mercado, visando identificar se ocorreram mudanças significativas no retorno acionário anormal e na liquidez, esta última identificada pelas variáveis quantidade de negociações, quantidade de títulos e volume financeiro negociado em períodos próximos à adesão, por meio de um Estudo de Evento. A análise foi feita em uma amostra de ações preferenciais (32 empresas), segmentada para os níveis I e II, e em uma outra de ações ordinárias (17 empresas). As principais constatações foram que a adesão aos NDGC não resultou na criação de riqueza para os acionistas no período analisado; resultou no aumento da liquidez, principalmente no longo prazo, tanto para as ações preferenciais como para as ordinárias; e quanto à adesão ao nível II, não apresentou um impacto maior sobre a liquidez quando comparada à adesão ao nível I.