Empirical evidence against the exchange rate anomaly: the Australian case
DOI:
https://doi.org/10.1590/S0101-41612006000200002Palavras-chave:
taxa a vista e taxa futura, integração fracionária, memória longaResumo
Embora haja um acordo difundido de que o ponto logarítmico e as taxas para frente são ambas integradas de variáveis da ordem um (I(1)), de modo que seus retornos correspondentes sejam I(0) estacionário, tem-se reivindicado recentemente que elas podem ser memória longa. Neste artigo, examinamos esta hipótese por meio do uso de técnicas fracionárias de integração. Os resultados baseados em testes paramétricos e semiparametricos mostram que embora os graus fracionários de integração sejam alternativas plausíveis, os intervalos de confiança incluem o caso da raiz unitária em ambas as séries. Além disso, a hipótese de não viés da taxa para frente como um preditor para a taxa a vista futura não pode ser rejeitada para o caso australiano.Downloads
Referências
Baillie, R. T.; Bollerslev, T. Cointegration, fractional cointegration and exchange rate
dynamics. Journal of Finance, 49, p. 737-745, 1994.
Baillie, R. T.; Bollerslev, T. The forward premium anomaly is not as bad as you think. Journal of International Money and Finance, 19, p. 471-488, 2000.
Bloomfield, P. An exponential model in the spectrum of a scalar time series. Biometrika,
, p. 217-226, 1973.
Delgado, Miguel; Robinson, Peter M. Optimal spectral bandwidth for long memory. Statistica Seneca, 6, p. 97-112, 1996.
Engle, C. The forward discount anomaly and the risk premium. A survey of recent evidence. Journal of Empirical Finance, 3, p. 123-192, 1996.
Fama, E. Forward and spot exchange rates. Journal of Monetary Economics, 14, p. 319-338, 1984.
Frenkel, J. A. A monetary approach to the exchange rate: doctrinal aspects and empirical
evidence. Scandinavian Journal of Economics, 78, p. 200-224, 1976.
Geweke, J.; Porter-Hudak, S. The estimation and application of long memory time
series models. Journal of Time Series Analysis, 4, p. 221-238, 1983.
Hodgson, D. J.; Linton, O.; Vorkink, K. Testing forward exchange rate unbiasedness
efficiently. A semiparametric approach. Journal of Applied Economics, 7, p.
-353, 2004.
Künsch, H. Discrimination between monotonic trends and long-range dependence.
Journal of Applied Probability, 23, p. 1025-1030.417, 1986.
Gil-Alana, L. A. Empirical evidence of the spot and the forward exchange rates in
Canada. Economics Letters, 77, p. 405-410, 2002.
Gil-Alana, L. A. Fractional integration and cointegration in the Japanese exchange rates.
Japanese Economy, 32, p. 12-35, 2004.
Gil-Alana, L. A.; Robinson, P. M. Testing of unit roots and other nonstationary
hypotheses in macroeconomic time series. Journal of Econometrics, 80, p. 241-268, 1997.
Lobato, Ignacio; Savin, N. E. Real and spurious long memory properties of stock
market data. Journal of Business and Economics and Statistics, 16, p. 261-283, 1998.
Maynard, A.; Phillips, P. C. B. Rethinking an old empirical puzzle: econometric
evidence of the forward discount anomaly. Journal of Applied Econometrics, 16, p. 671-708, 2001.
Radalj, K. Systematic risks, speculators and the forward rate puzzle. In: Rizzoli, A.;
Jakeman, J. (eds.), Proceedings of the International Conference on Enviromental
Modelling and Software, V. 2, Lugano, Switzerland, 2002, p. 556-561.
Robinson, P. M., Efficient tests of nonstationary hypotheses. Journal of the American
Statistical Association, 89, p. 1420-1437, 1994a.
Robinson, P. M. Semiparametric analysis of long memory time series. Annals of Statistics,
, p. 515-539, 1994b.
Robinson, P. M. Gaussian semiparametric estimation of long range dependence. Annals of
Statistics, 23, p. 1630-1661, 1995a.
Robinson, P. M. Log-periodogram regression of time series with long range dependence.
Annals of Statistics, 23, p. 1048-1072, 1995b.
Robinson, Peter M.; Marc Henry. Bandwidth choice in Gaussian semi-parametric estimation of long range dependence. In: Robinson, P. M.; M. Rosenblatt, M.
(eds.), Athens Conference on Applied Probability in Time Series Analysis, V. II, New York, 1996, p. 220-232.
Sowell, F. Maximum likelihood estimation of stationary univariate fractionally integrated
time series models. Journal of Econometrics, 53, p. 165-188, 1992.
Downloads
Publicado
Edição
Seção
Licença
Copyright (c) 2006 Luis A. Gil-Alana
Este trabalho está licenciado sob uma licença Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
A submissão de artigo autoriza sua publicação e implica o compromisso de que o mesmo material não esteja sendo submetido a outro periódico.
A revista não paga direitos autorais aos autores dos artigos publicados.
O detentor dos direitos autorais da revista é o Departamento de Economia da Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Atuária da Universidade de São Paulo.