RATING DE CRÉDITO, GOVERNANÇA CORPORATIVA E DESEMPENHO DAS EMPRESAS LISTADAS NA BM&FBOVESPA
Palavras-chave:
Risco, Gestão, Credibilidade.Resumo
Este trabalho buscou analisar os efeitos das práticas de governança corporativa sobre o rating de crédito
atribuído pela Moody’s às empresas abertas, não financeiras, com ações negociadas na BM&FBOVESPA no
período de 2008 a 2012. A análise se apoiou nos fundamentos teóricos abordados pela Teoria da Agência
(JENSEN; MECKLING, 1976), sobretudo no que diz respeito aos mecanismos de transparência e qualidade
dos ativos que, como consequência, podem afetar os indicadores de desempenho e credibilidade das firmas
(LARKER; TAYAN, 2011; BAKER; ANDERSON, 2010). Para atingir os objetivos de pesquisa foram
utilizadas regressões do tipo Probit ordenado, tendo como variável dependente o rating de crédito das
empresas e como variáveis independentes seus indicadores de governança corporativa e desempenho. Dentre
os principais resultados, foi possível observar que houve uma relação positiva e significante do rating de
crédito com os níveis de governança corporativa e o retorno sobre o ativo. Adicionalmente, verificou-se
relação negativa entre o rating e a alavancagem das firmas. Constatou-se, ademais, que durante o apogeu da
crise financeira de 2008 as empresas situadas em níveis mais elevados de governança apresentaram
desempenho financeiro superior àquelas situadas em níveis mais baixos. Dentre as principais contribuições do
trabalho, destacam-se as ratificação das evidências existentes de que há efeito positivo da governança
corporativa sobre os ratings atribuídos pela Moody’s, o que sugere que o nível de governança deve
ser considerado nas análises de crédito, bem como as evidências de que melhores níveis de governança
repercutiram de maneira positiva no desempenho das empresas durante uma crise financeira.
