Efeito dia da Semana: Análise de Anomalias de Retorno dos Índices Acionários no Mercado Brasileiro.

Resumo

Este artigo investiga, a partir de amostras de índices setoriais (IEE, INDX, ITEL) e de mercado (IBVX2 e IBOVESPA), representativos de papéis negociados no mercado de títulos brasileiro, o efeito calendário dia da semana. Busca-se evidenciar a existência de possíveis padrões temporais nos retornos desses índices, utilizando o método Bootstrap. Especificamente, testa-se a existência de retornos anormais (atípicos) para cada índice, a partir da construção de intervalos contendo 722 observações diárias. Feitos os testes, foi identificada a presença de retornos atípicos médios positivos nas sextas-feiras e de retornos negativos nas segundas-feiras para todas as séries dos índices no período de janeiro de 2005 a janeiro de 2009. Além disso, nas quartas-feiras três índices apresentaram retornos atípicos e positivos (IBOVESPA, IVBX2 e IEE) e nas quintas-feiras dois índices apresentaram retornos negativos (ITEL e INDX). É importante observar que as anomalias referentes às quartas e quintas-feiras são pouco predominantes na literatura. Finalmente, em face de riscos, constatou-se que o índice ITEL apresentou riscos acima do limite superior no mesmo dia em que os retornos foram negativos, o que se contrapõe à teoria. Nas sextas-feiras os riscos também são inferiores à média global, apesar de os retornos serem atípicos e positivos.