Liquidez e Zeragem Automática: Crítica da Crítica

Resumo

Este artigo retoma o debate sobre a “zeragem automática” e o controle monetário no Brasil, iniciado com o artigo de Affonso Celso Pastore, “A reforma monetária do  Plano Collor”. Para tanto, realiza uma crítica, a partir de uma perspectiva pós-keynesiana, aos argumentos desenvolvidos nesta Revista por Valdir Ramalho, em sua crítica à Pastore, em dois aspectos: (1) a abordagem horizontalista implícita em sua análise e (2) os equívocos derivados de confundir o mecanismo de zeragem automática com operações normais de política monetária em condições de baixa inflação. O artigo discute a relação entre zeragem automática e controle monetário no contexto do debate verticalismo versus horizantalismo e mostra que tal mecanismo não é um instrumento moderno de política monetária dos Bancos Centrais, mas sim o resultado de uma circunstância específica de gestão monetária em condições de alta inflação no Brasil.